公司财务表现与预期 - 金蝶国际2025年下半年营收同比增长12.5%，符合富瑞及市场预期 [1] - 2025年下半年净利润同比增长135%，与富瑞预测一致 [1] - 公司在2025财年实现盈亏平衡，预计利润将从2026财年起进入强劲增长轨道 [1] 未来增长前景与驱动因素 - 富瑞预测金蝶国际未来三年净利润年复合增长率将达到70% [1] - 增长驱动力主要来自快速增长的SaaS收入、毛利率扩张，以及研发与销售的规模效应 [1] - 相较于主要竞争对手用友网络，金蝶持续在争取市场份额 [1] 技术竞争力与风险抵御 - 富瑞认为金蝶不太可能受到AI技术的颠覆性冲击 [1] - 其ERP系统与客户业务流程深度整合，能触及核心数据，构成了护城河 [1] - 公司正在积极开发自有AI产品，以应对技术发展趋势 [1] 投资评级与目标 - 富瑞维持对金蝶国际的“买入”评级 [1] - 富瑞给出的目标价为22.54港元 [1]