IPO与募资计划 - 公司IPO申请于1月22日获上交所受理，拟募集资金60亿元，由中信证券保荐[1] - 募集资金中约27亿元用于第五代和第六代AI芯片系列产品的研发及产业化项目，33亿元用于先进人工智能软硬件协同创新项目[1] - 公司最新一轮融资（2024年12月E轮）的投后估值约为182亿元[6] 产品与技术进展 - 公司自2018年成立已迭代四代AI芯片架构，最新一代为2025年7月发布的邃思400芯片及基于该芯片的燧原L600训推一体加速模组[1] - L600模组历时两年半开发，配备144GB存储容量，存储带宽为3.6TB/s，支持FP8低精度计算[1] - 第五代AI芯片在算力、内存容量及带宽、能效比、安全性方面性能将显著提升，并支持FP4数据计算精度[1] 财务与经营业绩 - 2022年至2025年前三季度，公司营收分别约为9010万元、3.01亿元、7.22亿元、5.40亿元[2] - 同期，归属于母公司所有者的净亏损分别约为11.16亿元、16.65亿元、15.10亿元、8.88亿元，累计亏损约51.79亿元[2] - 公司根据在手订单等因素测算，达到盈亏平衡点的时间最早为2026年[2] 客户与关联交易 - 2022年至2025年前三季度，公司对前五大客户的销售金额占当期营业收入比例分别为94.97%、96.50%、92.60%和96.41%，客户集中度高[3] - 同期，对腾讯科技的销售金额占比分别为8.53%、33.34%、37.77%和71.84%，构成关联交易且占比快速提升[3] - 公司预计未来一定时期内对腾讯销售占比较高的情形仍将持续[3] 股东背景与业务依赖 - 腾讯科技及其关联方持有公司20.26%的股份[2] - 自2019年起与腾讯开展业务合作，芯片已支持腾讯诸多互联网应用场景，并通过智算集群支撑腾讯产业生态客户[2] - 有半导体行业分析师将公司视为腾讯的“干儿子”[3] 行业竞争与市场环境 - 市场机构Bernstein预测，到2028年字节跳动、阿里巴巴和腾讯的AI资本支出将占据中国AI资本支出的近50%[4] - 缺乏互联网企业股东背景及业务支持，会导致AI芯片公司在互联网客户开拓及产品导入方面滞后[4] - 互联网企业的第一选择仍是国际产品，在部分推理场景下可能使用国产芯片，但通常优先选择自有产品或其投资的生态链企业[4] 公司风险与战略应对 - 公司担心若新客户拓展不达预期、腾讯采购策略变化或合作关系被取代，可能导致腾讯减少采购，进而对业务产生不利影响[4] - 公司计划扩大战略合作圈层，包括参与国家“东数西算”枢纽节点智算中心项目建设、加强与网络运营商合作、开拓多条垂类行业业务机会[4] 上市进程与行业动态 - 2025年12月以来，A股和港股密集迎来国产AI芯片公司上市热潮，摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技、天数智芯四家GPU公司已率先上市[5] - 公司上市进程经历波折，于2025年11月1日重新进行上市辅导备案，辅导机构由中金公司变更为中信证券，调整基于资本市场环境变化及公司战略发展需要[5]