文章核心观点 - 中国生物医药行业2025年业绩预告显示整体趋势向好，已披露预告的超50家公司中有27家预喜，预喜比例近五成 [1] - CXO（医药外包服务）行业表现尤为亮眼，龙头公司业绩增长强劲，产业趋势向好，内需与外需共振，有望迎来“戴维斯双击” [1][3][6] - 创新药企核心产品进入收获期，中药企业业绩表现抢眼，部分公司归母净利润同比增幅显著 [2] - 医药板块自2025年第一季度起估值稳步修复，行业在政策与产业共振下迈向高质量发展新阶段，投资逻辑转向创新兑现与全球布局 [6][7][8] 行业整体业绩概览 - 截至1月22日，已有逾50家生物医药企业披露2025年业绩预告，27家预喜，预喜比例近五成 [1] - 在预喜公司中，18家预增，5家略增，4家扭亏 [1] - 从归母净利润金额看，药明康德预计191.51亿元位居第一，以岭药业、甘李药业、兴齐眼药、华邦健康等公司预计归母净利润下限均超5亿元 [1] CXO（医药外包服务）行业表现 - 多家CXO公司业绩表现亮眼，订单持续增长并传导至业绩 [1][3] - 药明康德预计2025年营业收入约454.56亿元，同比增长约15.84%，归母净利润约191.51亿元，同比增长约102.65% [1][3] - 康龙化成预计2025年营业收入138.72亿元至142.4亿元，同比增长13%至16% [3] - 阳光诺和预计2025年营业收入为11.92亿元至13.71亿元，同比增长10.57%到27.15%，归母净利润为1.91亿元至2.29亿元，同比增长7.69%到29.23% [4] - 临床前CRO公司昭衍新药预计2025年归母净利润约2.33亿元到3.49亿元，同比增长约214.0%至371.0% [4] - 内需型CRO订单呈现量价齐升趋势，受益于创新药BD出海和融资企稳回升，多家CRO新签订单逐季度加速，项目量实现双位数增长 [5][6] - CRO、CDMO板块在海外降息周期开启、国内创新药大型BD落地及重磅政策出炉等多重因素推动下，需求端逐步恢复，叠加供给端持续出清，板块有望迎来“戴维斯双击” [6] 创新药与中药企业表现 - 部分创新药企核心产品逐步放量，进入收获期 [2] - 上海谊众预计2025年实现归母净利润6000万元到7000万元，同比增长760.18%到903.54%，核心产品注射用紫杉醇聚合物胶束于2025年正式纳入国家医保目录 [2] - 部分中药企业业绩表现抢眼，以岭药业预计2025年实现归母净利润12亿元至13亿元，同比扭亏为盈 [2] - 特一药业预计2025年实现归母净利润7000万元至9000万元，同比增长241.55%至339.13% [2][3] - 剔除扭亏影响，上海谊众、康辰药业、特一药业、昭衍新药等多家生物医药企业预计2025年归母净利润同比增幅超100% [2] 行业趋势与展望 - 随着全球投融资逐步恢复、国内对创新药行业的持续支持以及新药研发逐步回暖，CXO产业趋势向好 [1] - 2025年政策与产业共振，驱动医药板块估值修复，板块PE自2025年第一季度开始稳步回升，第三季度迎来主升浪 [6] - 2025年license-out（对外授权）交易数量和规模创历年新高，彰显国产新药的全球竞争力 [7] - 中国创新药产业已体现出长期向好的发展趋势，并集中体现在BD交易的爆发式增长 [7] - 对于2026年，随着行业结构性改革深化、政策与融资环境持续优化，中国医药产业提质升级趋势明确，行业将迈向高质量发展新阶段 [1][7] - 医药行业已进入创新兑现与全球布局的关键阶段，投资逻辑应从此前的预期驱动，转向对临床数据、商业化进展和出海成果的紧密跟踪与验证 [8]