行业整体趋势与判断 - 近期头部酒企通过召开重要会议传递调整、改革及渠道再平衡的决心 有利于行业长期健康发展 [1] - 2025年四季度以来 白酒头部企业持续采取控制发货、为经销商减负、促进开瓶动销等措施以降低渠道库存 [1] - 综合动销逐步平稳、2026年春节假期多一天及消费场景等因素 判断2026年春节白酒实际动销有望维持平稳 无须过度悲观 [1] - 白酒行业即将迎来春节旺季营销活动 渠道正持续学习吸收龙头企业的渠道及产品等多维度改革经验 [1] - 行业或在新改革下重新聚焦市场培育和消费者教育 以促进开瓶动销并为经销商减负 [1] - 考虑到后续逐步复苏趋势明确 看好白酒行业底部配置机会 [1] - 白酒产业处于“五底阶段”与资本市场“三低一高”共振 结合近期市场策略落地 认为本轮白酒调整期拐点将至 [2] - 资本市场预期先行 白酒板块迎来周期底部配置机会 [2] - 预计2026年啤酒行业将在底部位置温和复苏 建议关注渠道控制力强、具备品牌溢价能力的行业龙头 [1] 公司具体动态与表现 - 珍酒李渡旗下超级单品“大珍”正式上市 其回款已达到3.7亿元 全国签约联盟商数量达2800多家 [3] - 全新旗舰产品“大珍”定位协同珍15、珍30系列 高质价比有望构筑珍酒第三增长曲线 [3]