公司股价与交易表现 - 老铺黄金（06181）早盘股价上涨7.05%，报790港元 [1][5] - 早盘成交额达11.04亿港元 [1][5] 大和研报核心观点与评级调整 - 大和维持对老铺黄金的“买入”评级 [1][5] - 目标价从860港元上调至880港元，基于修正后2026年预测每股盈利的20倍市盈率 [1][5] - 基于较低的毛利率假设，将2025年预测每股盈利下调5% [1][5] - 基于更高的销售额，将2026年预测每股盈利上调2% [1][5] 公司股价与金价表现对比 - 自大和去年12月19日发布行业展望报告以来，公司股价上涨8% [1][5] - 同期金价涨幅为12%，公司股价表现落后于金价 [1][5] 公司毛利率展望与定价策略 - 公司管理层重申今年实现40%毛利率的目标 [1][5] - 大和预计公司2025年下半年毛利率将按半年下降 [1][5] - 大和假设到2026年底金价在年内迄今上涨12%的基础上再线性上涨10% [1][5] - 为维持40%以上的毛利率，大和估计公司需在今年将每克黄金售价提高35%以上 [1][5] - 该提价幅度远高于当前投资者预期，若金价保持强势，意味着今年预测营收存在显著上行风险 [1][5]