2025年度业绩预告 - 预计2025年归母净利润亏损8.5亿元至10亿元，上年同期亏损4.51亿元，亏损额同比扩大 [4] - 预计2025年扣非净利润亏损10.5亿元至12亿元，上年同期亏损8.43亿元，亏损额同比扩大 [4] 估值指标 - 以最新收盘价计算，公司市净率（LF）约0.7倍，市销率（TTM）约0.37倍 [4] - 当公司亏损时市盈率为负，此时市盈率估值无实际意义，常用市净率或市销率做参考 [16] - 市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司 [17] - 市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司 [18] 主营业务与经营表现 - 公司主营业务为箱板纸、瓦楞原纸、特种纸、纸板及纸制品包装的生产和销售，以及国内外回收纤维贸易业务 [14] - 2025年度公司造纸板块实现产销同步增长 [15] 业绩亏损原因分析 - 本期业绩亏损主要为主营业务毛利率下降及投资收益减少所致 [15] - 毛利率下滑主要系本报告期内公司受制于鹰19转债到期兑付前信用折损，为保障存量项目顺利投产及日常经营平稳运行，公司阶段性主动调整应收应付账期，收缩利润端以保障流动性安全 [15] - 投资收益减少主要系公司上期出售北欧纸业股权，本期对联营合营企业的投资收益减少 [15]