文章核心观点 - 中国创新药出海交易在2025年达到历史新高后，预计2026年将维持强劲且可持续的势头，交易数量可能不会低于2025年 [1][20][21] 2025年交易概况与历史新高 - 2025年中国新药对外授权交易达158笔，总交易金额1357亿美元，交易数量和金额均创十年新高 [6] - 2025年交易首付款总额达70亿美元，首次超过制药企业一级市场52亿美元的融资额 [8] - 2025年出现了多笔大额交易，如恒瑞医药与GSK的潜在120亿美元交易，以及信达生物与武田制药的潜在114亿美元合作（首付款12亿美元） [7] 近期交易动态与趋势 - 2026年1月前20天，中国药企已完成10笔海外授权交易 [20] - 2026年1月，荣昌生物与艾伯维的交易首付款达6.5亿美元 [1] - 代谢领域（如糖尿病及减重药物）授权交易升温，2025年中国药企在该领域发生七笔对外授权，例如先为达与Verdiva Bio的交易首付款约7000万美元，潜在里程碑付款最高达24亿美元 [3][4] 交易驱动因素 - 跨国药企面临专利悬崖（如2027、2028年将爆发），急需补充新管线，因此对中国创新产品更为重视 [13] - 大型药企的内部创新占比从2004年的51%下滑至2024年的37%，对外部创新来源的需求成为过去20年的常态 [18] - 中国在临床成本与效率上具有显著优势：临床入组单例成本约2.5万美元（美国约7万美元），入组速度是美国的4~5倍 [16] 主要交易伙伴与地域格局 - 过去十年，中国药企约48%的对外授权交易是与美国企业达成的，美国预计仍将是未来主要的交易方 [12] - 中国已成为亚洲最大的创新药对外授权国家，其交易规模已比日本大两倍，也超过韩国 [14] - 尽管存在地缘政治摩擦，但中美在创新药研发与授权交易方面的合作纽带正在加强 [21] 产业生态优势与全球地位 - 中国拥有庞大的患者群体和高标准的临床资源，临床入组效率远高于欧美，建立了产业生态级优势 [16] - 中国新药研发具有长期成本优势，且临床研究体系的能力和积极性仍在持续提升 [22] - 与已在全球市场取得领先地位的光伏、汽车等行业相比，创新药是科学驱动行业，取得全球竞争力所需时间更长、难度更高 [22]