行业商业模式 - “烧钱换量”是主流游戏厂商的固定打法 游戏产品的利润率受生命周期和投放比例影响 投放越多当期利润率越低[3][27] - 游戏厂商的投放指花钱购买流量以推广游戏 推广费用通常占据运营成本的大头[3][29] - 世纪华通2024年游戏推广费用高达74.64亿元 占同期销售费用的96%以上[4][10] - 2025年前三季度 世纪华通销售费用达105.69亿元 同比增长103.4% 按96%占比推算 用于买量的推广费用约101亿元[4][10][29] 公司财务与运营表现 - 世纪华通2024年营收达226.2亿元 同比增长70.3% 归母净利润12.1亿元 同比增长131.5%[8][33] - 2025年前三季度营收272.23亿元 超2024年全年 同比增长超75% 净利润43.57亿元 同比增长141.65%[10][35] - 手游业务是主要增长动力 2025年上半年移动端游戏收入占总营收84.7% 海外收入占比52%[10][35] - 公司研发投入相对较低 2025年前三季度研发费用仅17.8亿元 不到销售费用的两成[11][36] - 截至2025年6月底 公司商誉额达120亿元 其中游戏业务占比超90% 点点互动2024年末商誉额达38.6亿元[25][51] 核心产品与市场表现 - 公司核心爆款产品《无尽冬日》于2023年上线 是休闲化SLG代表 曾冲上iOS畅销榜第二[4][7][32] - 2024年推出的《奔奔王国》与《无尽冬日》共同成为公司营收两大主要来源[7][32] - 2025年10月 《无尽冬日》和《奔奔王国》包揽中国手游出海收入榜冠亚军[7][32] - 2019至2022年间 公司推出超15款多品类游戏 覆盖休闲、RPG和SLG等赛道[6][31] 产品运营与用户争议 - 《无尽冬日》被指存在虚假宣传引流 广告呈现休闲模拟场景 实际为重度PK游戏[14][39] - 游戏被投诉存在“暴力逼氪”机制 核心资源与充值深度绑定 普通玩家难以通过常规游戏行为发展[15][39] - 游戏内设计如限时礼包、战力排行榜等持续制造焦虑感和攀比心理[15][41] - 付费界面被指存在误导性设计 并有未成年人在短时间内充值近3000元的案例[16][42] - 玩家投诉运营商疑似安排“游戏托”伪装成高战力玩家以刺激普通玩家充值[17][43] - 部分活动被指采用类似博彩形式诱导消费[20][46] - 截至1月21日 黑猫平台有1006条投诉包含“无尽冬日” 啄木鸟平台针对该游戏的累计投诉量高达63168条[14][25][39][51]