核心观点 - 公司发布2025年业绩预告及2025-2027年度现金分红回报规划 核心在于业绩大幅下滑但第四季度亏损同比收窄 同时宣布未来三年现金分红率不低于100% 并进行了关键高管人事调整 [1][4][8][12] 2025年度业绩预告 - 整体业绩大幅下滑：预计2025年实现归母净利润21.16亿元-25.24亿元 同比下降62.18%-68.30% 扣非后净利润为18.53亿元-22.61亿元 同比下降66.92%-72.89% 基本每股收益为1.4045元/股-1.6752元/股 [4][5] - 第四季度亏损但同比减亏：2025年前三季度归母净利润为39.75亿元 据此计算 第四季度预计亏损14.51亿元-18.59亿元 而2024年第四季度亏损19.05亿元 因此2025年第四季度净利润将实现减亏 [6][7] - 业绩下滑原因：白酒行业处于深度调整期 行业竞争格局深刻变革 存量竞争加剧 公司面临市场需求减少、品牌势能减弱、渠道库存加大、渠道利润下降等挑战 中端和次高端产品承压较大 部分市场销售受阻 销量明显下降 2025年营销工作以去库存、稳价盘、提势能为主导 对主要产品进行配额管控 并围绕库存去化和势能提升配置相应费用 对当期盈利能力产生较大影响 [5] 2025-2027年度现金分红回报规划 - 新规划核心内容：在满足《公司章程》利润分配政策的前提下 2025年度-2027年度 公司每年度现金分红总额不低于当年实现归母净利润的100% [1][8][9] - 与旧规划对比及调整原因：此前（2024年8月公布）的规划（2024-2026年度）要求每年现金分红不低于当年归母净利润的70%且不低于70亿元（含税） 考虑到2025年业绩情况 按旧规划分红将使公司承受较大压力 这或许是修改规划的原因 公司决定于2026年2月13日召开临时股东会审议修订议案 [11] 高管人事调整 - 总裁辞任：公司副董事长、董事、总裁钟雨因到龄退休 辞去所有相关职务 钟雨于2025年10月上任总裁 在任超过10年 [12][13] - 新任总裁任命：公司董事会聘任董事长顾宇兼任公司总裁 任期与本届董事会一致 顾宇出生于1978年5月 曾长期在政府机关任职 于2025年7月获任董事长并出任党委书记 至今约半年时间 [13] - 业内观点：董事长和总裁两大职务由顾宇一肩挑 被认为有利于公司战略更顺利执行 在业绩连续两年下滑的背景下 其能否在2026年带领公司实现扭转备受期待 [14] 公司及市场数据 - 股价与市值：截至1月23日收盘 公司股价报62.55元/股 总市值为942亿元 [14][15]