文章核心观点 - 台积电在美国亚利桑那州的投资扩张面临成本飙升、文化冲突与效率低下等多重挑战，使其陷入进退两难的困境，其商业逻辑正被地缘政治逻辑所凌驾 [2][4][16] 项目投资与成本 - 美国建厂成本远超预期，初始预算120亿美元，后跳升至400亿、650亿，最新规划总投资额逼近1650亿美元 [4] - 为满足美国法规合规要求，公司被迫制定1.8万条内部规定，仅为此项手续就花费3500万美元 [5] - 因当地资源限制，需斥巨资建设绵延数公里的废水回收系统以解决工业用水问题，且部分关键原材料需从台湾空运，导致运输成本翻倍 [5] 运营效率与文化冲突 - 美国工厂毛利率仅8%左右，远低于公司在台湾地区常年维持的50%到60%的高毛利率水平，利润缩水近八倍 [9] - 公司“夜莺部队”式的高强度工程师文化在美国水土不服，当地员工不适应24小时轮班和半夜抢修的工作节奏，且受到工会制约 [7][8] - 因从台湾派遣员工支援，引发当地工会抗议“抢美国人饭碗”，公司为平息舆论承诺培训美国工人，但培训周期与产能需求产生矛盾 [8] 项目进度与市场影响 - 建厂进度严重滞后，原计划2024年量产的5纳米工艺先改为4纳米，量产时间推迟至2025年上半年，而2纳米工艺量产更需等到2027年下半年 [8] - 在半导体行业时间就是生命，进度延迟意味着将市场机会拱手让人 [8] 战略背景与外部压力 - 美国《芯片法案》旨在重塑半导体供应链，掌握先进制造，公司作为关键棋子面临来自美国政府和其大客户（如苹果、英伟达）的压力，这些客户贡献了公司六成以上的收入 [10][11] - 公司创始人张忠谋多年前即预言在美国制造成本比台湾高出至少50%，并曾直言“全球化已经死亡”，认为美国重塑供应链是“昂贵又浪费的事” [2][13] 行业竞争与财务压力 - 全球竞争加剧，中国大陆在半导体设备上的投资占全球三分之一，欧洲与日本也在通过芯片法案等措施吸引投资或发力 [14] - 公司2026年预计资本支出高达520亿到560亿美元，其中70%至80%将投向先进制程，美国工厂是主要支出部分，若其持续低效高成本，将牺牲公司整体利润 [14]