公司业绩与财务表现 - 公司发布2025年年度业绩预告，预计全年归母净亏损将扩大至6320万元至7900万元，扣非后净亏损为6640万元至8300万元 [3] - 2024年公司营收同比大幅下滑37.44%至17.28亿元，亏损幅度在2025年进一步加剧 [3] - 公司营收从2021年的41.55亿元高位，跌落至2024年的17.28亿元，营收“腰斩”再创新低 [4] 亏损核心原因分析 - 公司将亏损扩大归因于处于培育期的自有品牌（如“玉容初”“美壹堂”）因持续的研发及营销高投入未能产生相应经济效益，导致店铺经营亏损 [3] - 自有品牌业务在2025年第一季度录得110%的高速同比增长，但高增速背后是绝对规模的微小，2024年自有品牌收入基数很小，占总营收比例预计低于10% [5][6] - 自有品牌业务陷入“增收不增利”甚至“越卖越亏”的境地，短期内无法替代代理业务成为业绩支柱 [6] 公司商业模式与结构性困境 - 公司传统核心商业模式为线上化妆品营销零售服务，即接受品牌方授权在天猫等平台开设并运营官方旗舰店 [5] - 该轻资产代运营模式的结构性风险日益凸显：品牌授权存在不稳定性，利润空间被平台规则与激烈竞争持续挤压，业务模式同质化严重 [5] - 公司面临“渠道依赖症”，营收绝大部分仍来自传统电商平台，对抖音等内容电商新渠道的布局不足，未能及时抓住流量迁移趋势 [5] - 内部存在品牌矩阵与产品创新不足、供应链效率有待提升，以及过度依赖少数品牌与单一电商平台等问题，导致抗风险能力薄弱 [3] 行业环境与外部挑战 - 外部面临行业竞争白热化、传统电商平台流量红利消退、新兴渠道分流及消费环境疲软等多重压力 [3] - 丽人丽妆的困境折射出整个传统电商服务商在时代变迁下的集体焦虑 [7] - 传统电商的转型升级已刻不容缓，需拓展多元化渠道、加强数据驱动运营、推动供应链数字化转型、重塑品牌与消费者关系 [7] 公司转型战略与未来挑战 - 为扭转困局，公司自2023年起将自有品牌提升至战略高度，着力孵化“玉容初”“美壹堂”等品牌 [5] - 品牌建设是一场需要长期、巨额投入的马拉松，新品牌在竞争红海的美妆市场中营销推广费用居高不下，导致收入增长滞后于成本支出，形成战略性亏损 [6] - 公司转型路径艰难，一方面需持续为自有品牌“输血”忍受亏损，另一方面需在代运营红海中稳住基本盘并加速向新兴渠道突围 [7] - 公司能否成功实现从渠道服务商到品牌管理者的蜕变，仍需市场与时间的考验 [8]