行业现状与核心转变 - 卤味行业正经历重大变局，从依靠门店规模扩张的上半场，进入比拼经营效率的下半场 [1] - 绝味食品出现上市八年来的首次年度亏损，亏损额在人民币1.6亿元至2.2亿元之间 [1] - 行业出现大规模闭店，绝味食品关闭门店超过五千家，周黑鸭、煌上煌等头部品牌也跟随闭店收缩 [1] 行业困境与业绩表现 - 行业单店营收出现大幅下滑，跌幅超过40% [3] - 绝味食品主业增长失速，同时其前期投资的数十个餐饮品牌持续亏损，近三年累计亏损达人民币3.7亿元，叠加监管处罚，共同拖垮公司业绩 [3] - 当前困境并非单一公司问题，而是传统卤味行业的普遍通病 [3] 投资逻辑与选股标准 - 消费股投资逻辑已发生根本变化，选股核心不再是门店数量，而是单店盈利能力和产品创新能力 [4] - 应避开仍在盲目扩张开店、缺乏效率提升措施的企业，以及进行多元化乱投资的企业 [4] - 具备持续竞争力的企业通常拥有强大供应链以控制成本，或能够推出高毛利新品并抓住线上渠道 [4] - 行业竞争焦点已从“开店数量”转变为“生存稳定性”，区域平价卤味和线上品牌正在分流传统巨头的客源 [4] 行业趋势与投资策略 - 卤味行业首次出现亏损是行业从规模扩张阶段转向效率比拼阶段的必然结果 [4] - 投资消费股应遵循的行动指令：首先审视单店营收，其次关注产品创新和渠道布局 [4] - 投资应聚焦于拥有核心竞争壁垒的细分领域龙头企业 [4]