公司收购计划 - 公司计划通过发行股份及支付现金的方式，收购中山德华芯片技术有限公司股东持有的100%股权 [1] 标的公司概况 - 标的公司德华芯片成立于2015年8月，是明阳智慧能源集团旗下企业，专注于高端化合物半导体外延片、芯片的研发与产业化 [1] - 德华芯片主营空间太阳能电池及半导体光电器件产品，是国内太空光伏电源领域的第一梯队企业 [1] - 该公司已通过国际航空航天AS9100D质量体系认证，于2023年入选国家级专精特新“小巨人”企业 [1] - 2024年，该公司承担广东省重点领域研发计划项目并获得1500万元人民币的立项支持 [1] 技术整合与协同效应 - 收购完成后，公司将形成砷化镓、钙钛矿、异质结三大技术并驾齐驱的局面 [2] - 公司已拥有钙钛矿薄膜、异质结及叠层电池等前沿技术，并具备自主知识产权 [2] - 公司钙钛矿组件（1200mm*600mm）第三方认证效率达22.4% [2] - 钙钛矿/异质结两端叠层电池实验室转换效率已突破34%，正进入大尺寸验证阶段 [2] - 钙钛矿/晶硅四端叠层组件转化效率达27.6% [2] - 德华芯片具备从外延材料到电源系统的全产业链研制能力，以及提供整体解决方案的能力 [2] - 交易完成后，双方计划在能源管理系统等方向开展联合研发，推动更多场景的应用验证与商业化，以提升公司在光伏领域的综合竞争力 [2] 财务预测与评级 - 考虑到风场转让业绩占公司总业绩比例较高，且其确认节奏受政策影响，预计第四季度可能部分集中确认 [3] - 基于此，分析师下调了公司2025年至2027年的盈利预测 [3] - 预计2025年至2027年归母净利润分别为7.7亿元、21.0亿元、31.7亿元，此前预测值为11.8亿元、24.4亿元、33.6亿元 [3] - 由于2024年基数较低，预计2025年至2027年净利润同比增速分别为123%、172%、51% [3] - 对应市盈率分别为63.4倍、23.3倍、15.4倍 [3] - 分析师维持对公司“买入”的投资评级 [3]