公司核心动态与财务表现 - 公司已正式向港交所递交上市申请，谋求港股上市 [1] - 公司2024年营收为3.6亿元，亏损收窄至9.4亿元 [1] - 2025年前三季度营收跃升至5.86亿元，同比增幅超73%，亏损亦有所收窄，但仍处于亏损区间 [1] - 2025年全年营收预计约8亿元，同比大增约122.28%，净亏损预计约7.7亿元，同比减亏约8.98% [4] 营收增长驱动因素 - 营收增长主要得益于两款核心产品舒沃哲®（舒沃替尼片）和高瑞哲®（戈利昔替尼胶囊）的放量 [4] - 两款产品分别于2023年8月和2024年6月上市，并于2024年底被纳入国家医保目录 [4] - 拳头产品舒沃哲®在2024年贡献营收3.11亿元，在2025年前三季度贡献营收4.22亿元，成为业绩主引擎 [4] 财务状况与现金流分析 - 公司财务状况呈现明显“增收不增现”的特征 [4] - 2023年及2024年，公司经营活动所用现金净额分别为-9.73亿元、-6.54亿元 [4] - 2025年前9个月，公司经营活动所用现金净额为-4.25亿元，与2024年同期的-4.6亿元相比未有明显好转 [4] - 2024年毛利为3.51亿元，2025年前三季度毛利为5.61亿元 [2] - 2024年研发开支为7.24亿元，2025年前三季度研发开支为6.44亿元 [3] - 2024年销售及经销开支为4.45亿元，2025年前三季度为4.24亿元 [3] 历史亏损与研发投入 - 公司自2017年成立以来伴随高研发投入与长期亏损 [6] - 2018年至2024年，公司研发费用累计高达38.53亿元 [6] - 同期（2018年至2024年）累计亏损额达45.67亿元 [6] 融资历史与资金压力 - 公司此前于2021年科创板IPO募资总额约21.03亿元，2025年通过定增再度募资约17.96亿元，两次累计募资近40亿元 [6] - 面对持续的研发投入和常年亏损带来的历史缺口，公司资金压力依旧高悬 [1] - A股募资已近枯竭，赴港上市成为支撑公司存活至盈利前的关键一役 [1] 赴港上市战略考量 - 赴港上市本质上是对其长期高强度研发投入模式的资金接力 [4] - 公司表示申请港股上市主要为深化全球化战略布局，提升国际化品牌形象与核心竞争力 [7] - 根据招股书，本次募资净额将用于舒沃哲®、高瑞哲®、DZD6008等产品的临床开发或临床前研发以及用于销售及营销工作 [7] - 行业分析师指出，公司选择赴港上市的核心逻辑在于其面临的“增收不增现”结构性挑战，创新药企在商业化初期现金消耗速度仍高于收入增长 [6] 产品管线与未来规划 - 公司仍有DZD8586、DZD6008等多款产品处于全球临床阶段，后续研发与商业化仍需巨额资金支持 [6] - 公司表示会兼顾好产品持续研发投入和销售发展规划，在积极拓展新产品和扩展适应症的同时，争取早日实现盈利 [5] 行业背景 - 2025年全年有超过20家生物医药企业成功登陆港股，更有近20家医药企业谋求A+H上市 [7]