公司2025年业绩预告 - 公司发布2025年业绩预告，预计全年实现归母净利润7.8-9.2亿元，同比增长1093%-1307%，扣非净利润6.8-8.2亿元，同比增长356%-450% [1] - 业绩高增长主要系行业需求回暖，公司依托技术优势扩大市场份额，产能利用率保持较高水平，同时通过优化成本管控、提高高附加值TRB主轴承出货比例，实现毛利率稳步提升 [1] TRB主轴承业务前景 - 随着整机厂产品质量要求提升，2025年部分主机厂5.XMW新机型已采用双TRB结构，预计2025/2026/2027年陆上风机TRB渗透率将分别达到50%/80%/90% [2] - 公司无软带淬火技术领先，产能先发优势显著，市占率行业领先 [2] - 公司于2025年12月拟募集资金建设张家港产能，预计达产后将新增1150台6MW及以上大兆瓦主轴承、偏航变桨轴承和250台大型风电法兰 [2] - 随着公司陆风TRB轴承下游客户突破和放量，以及在海上、海外市场的持续发力，市场份额有望进一步扩大，支撑业绩持续高增长 [2] 齿轮箱轴承业务进展 - 齿轮箱轴承是国产化程度较低的环节，提高国产化率可助力齿轮箱降本 [3] - 公司已积极开拓齿轮箱轴承市场，2025年已完成多家齿轮箱厂的样机验证与小批量供货，2026年有望实现规模化供货 [3] - 随着后续出货量大幅提升，规模效应有望摊薄单位成本，实现量利齐升 [3] 盈利预测与估值调整 - 考虑到行业TRB主轴承渗透率及公司市占率有望持续提升，新增产能释放将贡献业绩增量，分析师上调了2026-2027年TRB主轴承收入预测 [4] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.77/12.82/14.99亿元（较前值上调0%/12%/12%），对应每股收益（EPS）为2.12/3.10/3.62元 [4] - 基于截至2026年1月23日收盘数据，国内、海外可比公司2026年平均市盈率（P/E）分别为15倍和20倍，考虑到公司TRB轴承先发优势显著及齿轮箱轴承国产替代领先，给予公司2026年20倍P/E，对应目标价62元（前值为55.4元） [4]