核心观点 - 2025年中国企业IPO市场整体呈现止跌回升态势，全球范围内294家企业成功上市，IPO数量同比上涨29.52%，募资金额达3725亿元，同比上涨1.52倍 [1] - 市场表现分化显著，港交所主板在IPO数量和募资额上均居全球各交易板块首位，A股市场年末发行加速，美股市场募资额则同比下降 [1][2] - VC/PE机构参与度持续深化，全年170家具有VC/PE背景的企业上市，渗透率达57.82%，机构账面退出回报同比大幅上涨 [1][20] 2025年 VC/PE 机构上市战绩一览 - 红杉中国以参投16家上市企业的战绩位居榜首，深创投集团和中金资本均参投15家企业紧随其后 [1][16] - 共有18家机构投资上市企业数量达到或超过6家，其中包括IDG资本（12家）、毅达资本（11家）、建银国际（10家）等 [17][18] 核心发现 - 全年170家具有VC/PE背景的中企实现上市，VC/PE机构IPO渗透率为57.82% [20] - 电子信息行业账面退出回报近两千亿元，港交所主板账面退出回报最高 [20] - 全球市场294家中企IPO，港交所主板在IPO数量及募资金额上均居首位 [20] 中国企业 IPO 退出分析 中国企业 IPO 退出机构渗透分析 - 2025年，共170家具有VC/PE背景的中企上市，数量同比上涨27.82%，VC/PE机构渗透率为57.82% [21] - 2025年12月，共35家具有VC/PE背景的中企上市，VC/PE机构渗透率升至80%，创年内新高 [21][24] 中国企业 IPO 退出账面回报分析 - 2025年，VC/PE机构IPO账面退出回报规模为4318亿元，同比上涨1.16倍 [27] - 2025年12月，账面退出回报规模为1085亿元，同比上涨1.47倍，环比上涨3.52倍 [27] - 电子信息行业账面退出回报为1828.12亿元，为各行业最高；消费行业账面回报倍数为13.71倍，为各行业最大 [27][31] 中国企业 IPO 退出交易板块分析 - 从交易板块看，港交所主板账面退出回报为2383.79亿元，上交所科创板为1220.53亿元，两个板块均超千亿元 [31][32] - 纳斯达克全球精选市场账面回报倍数为80.03倍，为各板块最高，主要来源于霸王茶姬的IPO发行 [31][32] - 奇瑞汽车以610.39亿元的账面退出回报居首，共有10家企业账面退出回报超100亿元 [31][33] 中国企业 IPO 全球市场分析 中国企业全球 IPO 分析 - 2025年，全球市场共计294家中国企业成功IPO，IPO数量同比上涨29.52%，募资金额为3725亿元，同比上涨1.52倍 [34] - 2025年12月，IPO数量为44家，同比上涨51.72%，募资金额为542亿元，同比上涨2.25倍 [34] - 2025年下半年IPO募资金额显著高于上半年，全年有7个月IPO募资金额超过300亿元 [34][37] 中国企业 A 股 IPO 分析 - 2025年，共有116家中国企业在A股市场IPO，数量同比上涨16%，募资金额共计1287亿元，同比上涨93.83% [40][47] - 2025年12月，A股18家企业上市，募资314亿元，上市数量与募资金额均创年内新高 [2][47] - 政策层面，科创板第五套标准扩容、创业板第三套标准启用，支持未盈利创新企业上市，第四季度共有6家未盈利企业上市 [47] - A股市场时隔两年再现百亿级IPO项目，华能募资超百亿元，GPU芯片企业摩尔线程、沐曦股份登陆科创板 [53][54] 中国企业港股 IPO 分析 - 2025年，共有112家中国企业在香港IPO，数量同比上涨67.16%，募资金额达2360亿元，同比上涨2.29倍 [40][56] - 2025年12月，港股IPO数量25家创下年内新高 [56] - 全年共有23家企业实现两地上市，其中20家为A+H上市，3家为港美两地上市 [56] 中国企业美股 IPO 分析 - 2025年，共有66家中国企业在美股IPO，创十年新高，但募资金额仅78亿元，同比下降20.41% [2][40] - 美股上市企业中，香港企业占比达50% [2] 中国企业 IPO 行业与地区分析 中国企业 IPO 行业分析 - 从上市数量看，电子信息行业以48家位居榜首；从募资金额看，能源及矿业以784.38亿元领先 [2] - 半导体领域有22家企业上市，产业成熟度较高 [2] - 医疗健康、金融行业上市数量同比涨幅均超1倍，公用事业募资金额同比暴涨139.69倍 [2] 中国企业 IPO 地区分析 - 从上市企业总部所在地看，江苏以46家上市企业居数量第一 [2] - 福建募资571.78亿元，同比上涨21.57倍，表现最为亮眼 [2] - 广东、北京、浙江等地区也保持活跃 [2] 中国企业十大热门 IPO 中国企业 IPO 募资金额与当日市值 TOP10 - 宁德时代以327.84亿元募资额居首，当日市值达12778.27亿元领跑全场 [3] - 募资金额TOP10企业中，有8家在港交所上市，6家实现A+H两地上市 [3] IPO 政策回顾 - 境内市场持续优化上市制度，科创板第五套标准扩容、创业板第三套标准启用，支持未盈利创新企业上市，同时中长期资金入市政策落地 [3] - 境外市场波动较大，纳斯达克多次修改上市标准提高门槛，SEC启动中国公司上市新规审查，而香港联交所推出“科企专线”等举措吸引优质企业 [3]