行业现状与里程碑 - 2025年是人工智能硬件落地和场景开花的关键一年，机器人产业从实验室展示走向工厂车间等现实应用 [1] - 2025年机器人产业进入量产元年，国内机器人产量超预期，已达到上万台级别 [3] - 核心零部件的国产化突破成为降本关键，人形机器人生产成本较2024年大幅下降，行业具备了量产化条件 [3] 未来展望与驱动因素 - 站在2026年的起点，短期催化、规模放量与技术进化，将共同构成行业发展的三重驱动力，机器人产业有望迎来从“1-10”到“10-100”的规模化跨越 [3] - 短期催化因素包括特斯拉即将发布新一代人形机器人，以及国内本体厂商龙头积极筹备上市 [3] - 2026年，规模放量是主流预期，全球人形机器人产量有望冲击十万台量级 [3] - 商业化落地持续驱动，包括商业服务、制造、工业巡检、教育等多种细分场景的成熟落地，有望构建多元化的增长曲线 [3] - 人工智能大模型对于机器人有重塑作用，“视觉-语言-动作”模型将成为机器人的“智慧大脑”，使其具备自主理解和决策能力 [4] - 灵巧手、电子皮肤等硬件技术迭代将持续拓展机器人的能力边界 [4] - 远期来看，机器人作为连接物理世界与智能世界的“接口”，与AI算力、通信技术、脑机接口等前沿领域深度融合，将共同构建下一个时代的基础设施 [9] 投资策略与机会 - 机器人产业的硬件根基深扎在成熟的汽车制造产业链之中，投资的第一步是理解这条“确定”的产业链基础 [5] - 真正的投资机会隐藏在技术“变化”之中，需紧密跟踪并深入研究行业最新的技术迭代 [5] - 将机器人领域的投资机会归纳为三类：一是与特斯拉等头部企业深度绑定的供应链标的；二是技术迭代带来的新增部件需求；三是国产供应链的成长机会 [1][5] - 随着多家企业IPO推进及机器人赛事等催化事件发生，板块热度有望提升 [5] - 挑选具体标的时着重几个维度：与龙头深度绑定的供应商、机器人通用组件制造商，以及长期看好但尚未成熟的关键技术领域 [6] - 2025年四季度重点配置的核心标的有共同特征：需求具有高确定性、高技术壁垒、产业格局好 [6] - 更偏好于挑选有技术壁垒的环节、竞争格局比较好的赛道以及卡位特别明确的产业龙头 [6] - 组合构建采用“聚焦产业”与“动态调整”相结合的策略，从产业基本面出发，通过紧密跟踪产业来调整持仓 [7] 市场认知与挑战 - 2025年，国内机器人产量刚迈过一万台的门槛，但资本市场的长远预期是百万台级别，并由此带动了估值跃迁 [8] - 部分热度比较高的标的，目前股价可能已反映未来一到两年的增长空间 [8] - 政策支持、新订单、行业出现新进企业等动态，可能会在市场行情火热时继续推动相关标的上涨；而在市场偏谨慎时，投资者则可能更倾向于等待基本面明朗后再做决策 [8] - 这种高波动性是早期高成长科技板块的典型特征，研究该新兴行业需要紧密跟踪海外链的变化和技术迭代，还要有预判技术发展趋势的能力 [8] - 应对高波动性的思路有两点：一个是相对分散配置，另一个是根据行业拥挤度来做适度的交易，确定性较高的标的适当加仓，处于早期的标的则继续跟踪 [8]