贵金属价格创历史新高 - 现货黄金价格史上首次突破5000美元/盎司整数大关，距离其首次突破4000美元关口仅过去100余日 [1] - 现货白银价格史上首次突破100美元/盎司关口，上周五日内涨幅高达7.0%，报102.89美元/盎司，上周累计上涨14.6% [1][2] - COMEX白银期货报103.06美元，周涨幅超过16% [2] - 现货铂金周五上涨5.20%，报2774.73美元/盎司，盘中刷新历史高位2782.66美元，本周累计上涨18.78% [5] - 现货钯金上涨5.85%，报2024.61美元，本周累计上涨12.33% [5] 价格上涨的核心驱动因素 - 地缘政治不确定性持续发酵，市场对美联储年内降息预期升温，避险资金大举涌入黄金与白银市场 [1] - 美国与北约在格陵兰岛问题上的摩擦、对美联储独立性的讨论升温以及全球关税政策持续存在不确定性，显著推升了市场对政治与制度风险的定价权重 [3] - 市场普遍预计美联储将在2026年下半年至少降息两次，黄金作为一种非收益资产在低利率环境中更具吸引力 [4] - 央行持续增持黄金、全球资产配置“去美元化”趋势，成为黄金价格的重要长期支撑力量 [4] - 白银价格大幅上涨也与中国和印度的实物需求增加有关 [1] 行业供需与市场结构 - 白银冶炼规模化受限、全球供应持续偏紧，过去一年白银价格累计涨幅已超过200% [2] - 伦敦市场白银库存偏低、实物流动性紧张，与个人投资者的交易动机叠加，放大了价格波动幅度 [1] - 汇丰银行预计铂金市场今年的结构性供应缺口将扩大至约120万盎司 [5] - 高盛判断美国对白银加征关税的可能性较低，但如果相关政策明朗导致白银从美国回流伦敦，可能引发价格阶段性回调 [1] 机构观点与价格展望 - 高盛将2026年12月的黄金目标价从先前的4900美元/盎司上调至5400美元/盎司，核心逻辑在于私人部门为对冲全球宏观与政策不确定性而进行的黄金多元化配置正在兑现 [2] - 高盛分析师莉娜·托马斯表示，白银价格仍将面临“相当极端的波动”，在现货溢价明显收敛之前，并不建议贸然做空 [1] - Metals Focus董事菲利普·纽曼表示，白银将继续受益于与黄金相同的宏观驱动因素，以及伦敦市场实物流动性偏低的结构性约束 [2] - 独立金属交易商黄泰认为，100美元是白银具有强烈心理意义的里程碑，市场将关注这是趋势性突破还是短期投机资金获利回吐的起点 [2] - 黄泰同时表示，在经济和政治高度不确定时期，黄金的角色已不仅是短期避险工具，而是战略资产配置的一部分，这更像是全球金融秩序变化的一个缩影 [5] - 汇丰银行认为，铂金作为黄金的“估值洼地”替代品，正吸引越来越多资金配置 [5]