公司公告《关于计提长期股权投资资产减值准备的公告》：1）25Q4，公司联营公司数禾科技按权益法 计提的亏损金额约为3.76 亿元；2）截止2025 年底，数禾的长期股权投资账面价值29.44 亿元，公司将 以7.91 亿元的对价完全退出，拟计提资产减值准备21.53 亿元。根据公告，两者合计将减少2025 年四季 度归母净利润约25.29 亿元。3）公司已收到交易首付款4.04 亿元，预计26Q1 将数禾投资相关的资本公 积5.65 亿元转入当期投资收益。 分红金额、梯媒主业及主业现金流不受影响。资产减值损失属于非经不影响扣非净利润，公司此前公告 2024-2026 年分红不低于扣非净利润的80%。我们假设分红金额等于2024 年末47.6 亿，股息率4.43% （对应1 月23 日收盘价），是分众估值的重要支撑。基本面稳健，我们预计AI 应用投放竞争激烈有望 对2026 年收入有明显正贡献，此外持续跟踪：1）并购和成本端变化；2）互联网及AI 产品增投；3） 支付宝碰一碰等。 维持"买入"评级。考虑分众传媒并购新潮传媒的交易方案尚需审批，消费低迷以及减值影响，我们下调 2025 年-2027 年收入预测至1 ...