核心观点 - 冠豪高新拟关停其控股子公司红塔仁恒前山厂两条老旧亏损产线，这是公司主动进行战略调整、淘汰低效产能、推动产业升级的关键举措，旨在摆脱业绩拖累，聚焦绿色高端发展，重塑核心竞争力 [2][7] 产能关停决策与背景 - 公司拟关停红塔仁恒前山厂的BM1、BM2两条产线，该产能曾被视为国内白卡纸的“行业标杆” [2] - 关停决策源于行业产能扩容远大于需求增速，且产线存在装备“老旧小”、运维成本高、产业链短等短板，已连续亏损并拖累公司业绩 [2] - BM1、BM2生产线分别投产于1994年和1998年，设备老化、维护成本高、能源利用效率不足，叠加厂区地理位置带来的环保与能源成本压力，导致持续亏损 [4] - 此次关停是经过长期研判的战略落地，公司自2022年即开始谋划“产能盘活、止亏回盈”路径 [5] 战略转型与产能替代 - 关停产线是公司“破‘卷’向新、稳健增长”战略转型的关键一步，旨在推动产业结构升级与发展方式转变 [7] - 为替代关停产能，公司已在湛江东海岛投建了产能规模相当、自动化程度更高且有自产浆配套的新生产线，经过3年多的投建调试已能满足客户需求 [5] - 在新产线投建期间，公司承担了拟关停产线的持续战略亏损，以确保客户供应链安全，为产能切换创造条件 [5] - 关停产线的业务将由公司更具优势的BM3、BM4生产线承接，确保产品稳定交付 [11] 财务影响与成本 - 此次拟关停产线需计提1.67亿元至2.51亿元资产减值准备 [7] - 该资产减值直接导致公司2025年业绩预亏1.55亿元至3.10亿元，与上年盈利相比出现明显波动 [7] - 公司认为这是战略转型必须承担的短期成本，但长期将为公司节省大量运营与维护成本，优化财务结构 [7] - 公司正推进关停产线相关资产（如土地、房屋建筑物）的出清变现工作，以最大限度回补可能产生的损失 [11] 未来发展方向与竞争力重塑 - 关停低效产能后，公司将释放资源，集中投向高端特种纸、新材料等高附加值领域，以及湛江东海岛浆纸一体化等绿色高端项目 [7] - 公司将聚焦绿色高端，重塑核心竞争力，重点发挥新基地、新产线在装备水平、产能规模、扩品延链等方面的综合成本优势 [7][8] - 新基地在主要原材料成本、能源动力、物流费用及综合用工成本方面具有明显优势 [8] - 与产线相关的“软资产”（如品类、品牌、品质资源）已在新旧产能转换中实现有机衔接，将在新基地、新产线加持下贡献更大价值 [12]