核心观点 - 公司2025年净利润预计同比大幅下降123.29%—132.99%，主要受传统LED封装业务同质化竞争、产品价格下行及原材料成本高企的双重压力影响 [1] - 尽管短期承压，但公司产业根基稳固，且下游市场需求自2025年下半年起逐步回暖，终端显示、照明等领域复苏态势明显，将为业绩提供持续动力 [1] - 公司已前瞻性布局Mini/Micro LED、碳化硅、智能车载等高附加值赛道，并通过9.81亿元定增计划强化战略布局，这些业务将成为未来核心增长引擎 [1] 2025年业绩与短期挑战 - 预计2025年度归属于上市公司股东的净利润同比下降123.29%—132.99% [1] - 业绩波动主要源于传统LED封装业务面临行业同质化竞争加剧与产品价格下行，同时大宗商品原材料价格高位波动推高了生产成本 [1] 下游市场与复苏动力 - 2025年下半年以来，下游市场需求逐步回暖，终端显示、照明等领域复苏态势明显，并逐步向中游封装环节传导 [1] Mini/Micro LED业务布局与前景 - 公司在Mini/Micro LED领域已建立显著的先发技术优势，其深耕的MiP封装技术起步早、成熟度高，产品在对比度、稳定性等关键性能上处于行业前列 [2] - 公司正实现从单一器件向超高清显示面板及完整模组解决方案的升级，产品附加值大幅提升 [2] - 吉利产业园建成投产及原厂区RGB产能迁入，2025年新增产能2000KK/月，新增MIP产能1200KK/月 [2] - 未来该产业园将持续向超高清显示领域的高端数字化园区演进 [2] - 根据洛图科技(RUNTO)数据，到2028年全球Micro LED显示屏市场规模将突破100亿美元，直显领域增长尤为显著 [2] - 依托与海康威视等头部客户的深度合作，该业务有望成为公司重要利润贡献板块 [2] 碳化硅（第三代半导体）业务 - 公司通过子公司风华芯电聚焦碳化硅器件封测环节，切入新能源汽车、充电桩、储能等高速增长领域 [3] - 目前已实现SiC-SBD、SiC-MOS等系列产品批量交付，产品凭借耐高压、低能耗等优势获得高端客户认可 [3] - 随着新能源产业爆发式增长，碳化硅器件需求快速扩张，公司将适时加大投入，推动产能与技术同步升级 [3] 智能车载业务 - 公司已构建“车外显示+车内背光+照明器件”全产品链布局，成功导入长安、吉利、奇瑞等主流车企供应链 [3] - 产品全面通过车规级AEC-Q102认证，毛利率显著优于传统照明LED [3] - 伴随汽车智能化、网联化深化，车载显示向高清化、多屏化发展，单车LED价值量持续提升 [3] - 2025年全球车载LED市场产值预计突破250亿元 [3] - 公司正从供应链参与者向核心供应商深化，该业务有望成长为业绩最稳健、盈利能力最强的核心板块之一 [3] 战略协同与长期发展 - 公司多元布局注重协同效应，以LED封装传统优势支撑Mini/Micro LED前沿技术发展，同时将第三代半导体技术应用于车载LED等领域，形成技术联动 [4] - 9.81亿元定增募资聚焦高成长赛道，彰显公司集中资源提升核心竞争力的决心 [1][4] - 随着下游需求复苏、高附加值产品上量及内部管理提效，公司长期发展潜力十足 [4]