报告核心观点 - 诺亚控股发布《2026年上半年CIO报告》，核心判断是构建能长期参与AI扩张的资产结构是真正的智慧，AI基建应作为资产配置组合中的底座，与科技股、私募股权等形成结构性互补以降低波动、提升稳定性[1] AI投资的时代背景与特征 - AI已全面进入应用时代，资产配置的关键从寻找高增长赛道转向在全球生产体系的不同节点中构建能长期运行的结构[2] - AI领域呈现技术扩散更快、资本投入更重、单一公司或技术路径确定性下降的特征，其影响正外溢至能源、算力、基础设施与实体产业等关键环节，触发全球资产再分配[3] - AI投资具有全球化、跨资产类别、必须以组合形式存在的特征，任何单一市场、币种或工具都无法完整覆盖其长期机会[3] AI资产配置框架：三层资产结构 - 第一层（底层资产）：承担确定性与防守功能，核心关注“AI是否会持续扩张”，主要包括能源与电力、数据中心、连接与网络等基础设施资产，与AI长期发展高度相关、对具体技术路径不敏感，适合作为稳定底仓[3] - 第二层（中层资产）：承担增长Beta角色，核心回答“AI的主要经济价值由谁承接”，涵盖半导体与关键设备、云计算与算力平台、AI工具软件与平台型企业，具备高收益弹性但波动显著，需通过组合化与节奏管理参与[4] - 第三层（上层资产）：目标为获取非对称回报，核心在于“哪些应用可能创造超额收益”，集中于AI应用层，通过VC母基金与旗舰基金投资，信息门槛高、风险集中、回报分布极度分化，仅适合少数具备长期视野与高风险承受能力的家庭[4] - 随着AI迈向基础设施阶段，投资核心从技术能力转向可持续现金流与可管理风险结构，AI基建正成为另类资产中的新一代底层资产，其价值在于长期稳定现金流、对组合波动的缓冲能力及全球资产分散度的提升[4] 人民币视角下的全球AI配置路径 - 人民币资金参与海外配置受资本项下管理、合规、额度及结构复杂度影响，必须优先选择“制度清晰、结构透明、可长期存在”的投资工具，并兼顾流动性、风险隔离与代际传承[6] - 配置应坚持“结构优先于机会”原则，核心是在全球范围内承接AI不同层级、不同功能对应的资产价值，全球资产区域配置逻辑正从“增长排序”转向“功能分工”[6] - 美国、日本与欧洲在AI体系中功能互补：美国是创新源头与平台，具高增长高波动特征；日本在工业升级与制造环节展现稳定增长与盈利改善；欧洲则在能源、工业与防御型资产中提供低波动与高分红稳定性，三者共同构成更具韧性的全球AI配置框架[6] - 全球配置对人民币家庭的意义在于通过不同区域承接AI在基础设施、工业体系与应用落地等环节的不同价值来源，通过结构化配置让不同区域与资产层级在组合中各司其职，以控制风险并为传承预留稳定性与选择权[7] 诺亚控股的研究与服务定位 - 公司致力于帮助华人高净值家庭识别长期结构、管理不可承受风险、构建跨周期可传承的财富架构，其财富管理理念强调在任何时代帮助家庭守住方向与选择权[8] - 公司在长期服务高净值客户过程中积累了覆盖多市场、多周期的资产配置经验，形成了成熟的国际资产配置能力，半年度《诺亚CIO报告》是其系统呈现宏观判断、投资框架与方法论的重要载体[8] - 自2022年以来，公司CIO办公室已连续发布十份CIO报告，构建了一套长期可复用的判断体系，为自身投资决策提供支撑，并为华人高净值家庭的资产配置与风险管理提供持续参考[8]