贵金属市场行情 - 纽约商品交易所2月交割的COMEX黄金期货价格上涨超2%，突破5100美元/盎司关口 [2] - 2月交割的COMEX白银期货价格日内飙升超6%，一度站上108美元/盎司，或创下史上最大月涨幅纪录 [2] - 白银价格本月以来累计涨幅已超过50%，有望创下1979年12月以来的最佳月度表现 [7] 价格上涨驱动因素 - 地缘政治紧张局势高烧不退，从格陵兰岛、委内瑞拉到中东的多个冲突热点推高了风险，凸显黄金对冲不确定性的属性 [3] - 上周末，美国总统特朗普威胁对加拿大加征100%关税，再次引发外界对全球经济不确定性担忧 [3] - 美元指数下跌0.4%，报97.11，创近四个月新低，美元弱势提振了大宗商品市场 [4] - 机构与零售投资者的持续买盘推动了金银价格上涨 [4] - 白银兼具贵金属与工业金属属性，目前市场供应短缺，2025年是白银连续第五年出现全球供应短缺 [6][7] - 作为价格远高于自身的“姊妹金属”黄金的替代选择，白银也受到了更多关注 [7] 机构观点与价格预测 - 汇丰银行表示，黄金和白银价格近期的进一步上涨，与地缘经济问题密切相关 [4] - 瑞士联合私人银行预计黄金将迎来又一个强势年份，将黄金年末目标价定为每盎司5200美元 [4] - 高盛集团认为，黄金的需求基础已突破传统渠道，2025年初以来，西方黄金ETF的持仓量增加了约500吨 [4] - 高盛近期将2026年12月黄金价格预期从先前的每盎司4900美元上调至5400美元 [4] - MKS普安珀贵金属公司金属策略主管希尔斯表示，今年金价将触及5400美元，预计全年将实现30%的涨幅 [5] - 黄金白银供应商所罗门环球董事总经理威廉姆斯称，2026年白银价格的潜在目标位看向每盎司120美元 [7] 需求结构变化 - 高盛估算，当前全球央行月均购金量约为60吨，远高于2022年之前月均17吨的水平，尤其是新兴市场央行仍在持续将外汇储备转向黄金资产 [5] - 高净值家族实物购金等对冲宏观政策风险的新型投资方式，正成为黄金需求日益重要的来源 [4] - 市场对全球宏观与政策风险的对冲需求已具备“粘性”，这一趋势实质性抬高了今年黄金价格的起点 [4][5] - 市场对财政可持续性等全球宏观政策风险的对冲需求将持续至2026年，这与2024年末美国总统选举后快速消退的大选相关对冲需求形成鲜明对比 [5] 市场特征与展望 - 当前的黄金上涨周期并非投机性行情见顶，而是一场长期的趋势性交易 [5] - 地缘政治紧张局势并未淡化，反而持续成为市场焦点，推动资金涌入黄金市场 [5] - 未来十年，市场对关键金属、关键大宗商品的保供需求将大幅攀升 [5] - 从金银比价的倒挂走势以及矿业股指数的突破表现来看，白银这轮涨势“或许仍处于起步阶段，远未到尾声” [6] - 白银市场的涨势动力依旧强劲，每次回调或盘整都迎来资金快速买入 [6] - 白银价格后续波动会加剧，可能出现单日价格波动幅度或达10%及以上 [8]