核心观点 - Meta Platforms 将于2026年1月28日盘后发布2025年第四季度财报 公司此前给出的营收指引为560亿至590亿美元 市场普遍预期为565.9亿美元 意味着同比增长约21% 每股收益预期为8.21美元 [1] - 公司2025年第三季度业绩表现强劲 营收和调整后每股收益均超预期 但受一次性巨额非现金税项支出影响 按公认会计准则计算的每股收益大幅下降 同时 公司上调了全年资本支出指引 并暗示2026年费用增长将加速 这导致股价在财报发布后出现显著下跌 [2][7] - 投资者在关注第四季度财报时 将重点审视广告业务的增长势头 用户参与度指标 人工智能的融合进展与货币化能力 高昂的费用与资本支出计划 以及Reality Labs部门的持续亏损和战略调整线索 [9] 2025年第四季度业绩前瞻 - 营收与每股收益预期：公司预计2025年第四季度营收在560亿至590亿美元之间 伦敦证券交易所集团的普遍预测为565.9亿美元 这代表同比增长约21% 每股收益预期为8.21美元 [1] - 全年支出指引：公司预计2025年全年总支出在1160亿至1180亿美元之间 较此前1140亿至1180亿美元的预期区间上限有所上调 同比增长率为22%至24% [1] - 资本支出指引：2025年全年资本支出（含融资租赁本金支付）指引上调至700亿至720亿美元 高于此前预计的660亿至720亿美元 [1] 2025年第三季度业绩回顾 - 财务表现超预期：第三季度营收达512.4亿美元 超出市场预期的494.1亿美元 同比增长26% 调整后每股收益为7.25美元 高于预期的6.67美元 [2] - 一次性税务影响：由于美国新税法（《美丽大法案》）变化 产生了一笔159.3亿美元的非经常性税项支出 导致按公认会计准则计算的每股收益大幅降至1.05美元 净收入同比下降83%至27.09亿美元 [2] - 运营亮点：家庭日活跃用户平均值在2025年9月达到35.4亿 同比增长8% 广告展示量同比增长14% 每条广告平均价格同比增长10% [2] - 成本与利润率：第三季度成本和费用为307.07亿美元 同比增长32% 运营利润率为40% 低于去年同期的43% [2] 业务部门表现与挑战 - 广告业务核心引擎：第三季度应用家族的广告收入同比增长26% 达到约501亿美元 增长得益于人工智能在广告定位 排名和转化方面的增强 [10] - Reality Labs持续亏损：该部门第三季度运营亏损44.3亿美元 自2021年以来累计亏损已超过700亿美元 尽管第三季度营收同比增长74%至4.7亿美元 但管理层预计第四季度营收将同比下降 [8] - 用户参与度增长：用户增长得益于视频业务（尤其是Reels）的强劲表现以及非视频业务的稳健增长 在美国 Facebook和Instagram的用户使用时长实现了两位数增长 [11] 人工智能战略与投资 - AI处于核心地位：公司强调Meta超级智能实验室开局良好 重点放在下一代模型 计算基础设施以及多模态能力上 包括将增强现实眼镜作为数据采集工具 [4][12] - 资本支出驱动因素：2025年资本支出指引的上调主要由人工智能基础设施（数据中心 硬件和云服务）投资推动 [13] - 关注投资回报：市场将寻求证据 证明人工智能投资在提升广告效果 用户留存率及功能（如Reels观看时长）方面的货币化进展 并评估其投资回报率 [12] 市场反应与股价表现 - 第三季度财报后股价暴跌：尽管基础业绩稳健 但由于一次性税收冲击扭曲了公认会计准则数据 以及资本支出指引上调和对2026年更快费用增长的预期 公司股价在财报发布次日暴跌11.33% 收于666.47美元 [7] - 2025年全年股价波动：截至2025年收盘 Meta股价全年上涨12.74% 报收于660.09美元 表现略逊于纳斯达克100指数21%的总回报率 股价在4月跌至479.80美元低点后 于8月反弹至796.25美元的历史新高 随后面临回调压力 [17] - 关键技术位分析：股价回调至关键的长期上升趋势支撑区域附近 该区域位于595美元左右 由2022年10月低点88.09美元延伸出的趋势线支撑 并由2025年11月低点581.25美元巩固 需要守住595美元至580美元的支撑位以维持看涨趋势 [17] 未来关注焦点 - 2026年前瞻性指引：市场将密切关注管理层对2026年收入趋势 费用增速 资本支出轨迹 人工智能投资回报率信号以及Reality Labs战略的任何变动的展望 [15] - 费用与盈利能力：投资者将关注第四季度财报中关于2026年支出的任何线索 管理层已指出其美元增长幅度将“显著更大” [13] - Reality Labs未来：预计会披露该部门第四季度的亏损情况 增强现实眼镜的进展（早期销售强劲）以及2026年的任何战略调整或预算变动 [14]