2025年度业绩预告与财务表现 - 公司预期2025年度实现扭亏为盈，净利润不低于2000万美元 [1] - 业绩改善主要归因于收入持续增长，尤其出海业务收入贡献同比约70%的高速增长 [1] - 尽管面临国内行业政策带来的产品价格下行压力，但受益于成本优化，毛利率同比提升2-3个百分点 [1] - 报告期内经营费用同比下降约10-11% [1] - 附属公司处置也为公司贡献了正向收益 [1] 近期股价与市场交易表现 - 1月23日，受盈喜利好刺激，公司股价早盘最高涨幅一度冲至12.84%，但随后回落，上午收盘涨幅收窄至不足4% [3] - 当日成交量达到7706.71万股，刷新了去年10月以来的新纪录，活跃交易多集中于开盘时段 [3] - 自去年10月8日触及年内高点16.28港元后，股价开启震荡下跌，从16.28港元跌至最低9.80港元，最大振幅达39.80% [5] - 近期市场承接力出现修复迹象，近8000万股的日成交量表明场外持币者可能正从观望转向持筹 [12] 技术面与估值分析 - 去年10月9日至11月19日，公司股价完成了一段从BOLL线上轨至下轨的技术性回归行情 [6] - 去年11月19日触及BOLL线下轨时，公司近3个月平均PS估值为2.7倍，当日PS估值向下远离中枢至2.51倍，且母公司市值已低于其旗下子公司权益，超跌信号明显 [8] - 在PS估值继续被压低至2.46倍后，公司于11月24日启动超跌反弹，股价在震荡中连续穿越BOLL线，并于12月29日触及上轨线，之后在BOLL线中上轨之间持续震荡上攻 [8] 港股通资金流向 - 近60日经纪商交易中，港股通(沪)为第一大净买入方，区间净买入5035.73万股 [9] - 去年12月下半月以来，港股通资金持股比例明显走高，操作策略从左侧交易转向右侧交易 [9] - 近5日，港股通(沪)和港股通(深)分别为第一和第二大净买入方，净买入量分别为807.36万股和230.04万股 [9] - 1月23日，港股通(沪)和港股通(深)再次分别净买入459.33万股和153.85万股，位居净买入方前两位 [9][10] - 截至目前，港股通资金对公司持仓成本为11.23港元，整体获利比例为15.46% [9] 业务基本面与市场预期 - 公司出海业务有效对冲国内集采压力，2025年上半年（25H1）出海业务收入达5980万美元，同比增长57.3% [11] - 25H1公司总收入为5.48亿美元，同比下降2.0%，但净亏损由上年同期的1.07亿美元大幅收窄至3636万美元，经营出现拐点 [11] - 盈利改善得益于费用管控，25H1运营费率同比优化8.1个百分点，研发费率从20.6%降至13.2% [11] - 公司此前公告的业绩目标包括：2026年上半年净利润不少于4500万美元，2026年全年净利润不少于9000万美元 [12] - 多家券商上调盈利预期，例如光大证券将2025-2026年净利润预测上调至-30/96百万美元（原值为-59/91百万美元），并新增2027年净利润预测为133百万美元 [12] - 此次2025年度扭亏为盈的预告超出了此前市场预期 [12]