核心业绩预告 - 公司预计2025年度归母净利润为1.7亿元至2.2亿元，同比下降42.92%至55.89% [1][2][9] - 预计扣非归母净利润为1.1亿元至1.5亿元，同比降幅更大，达55.82%至67.60% [1][2][9] - 这是公司自上市以来首次出现连续两年业绩同比下滑 [2][11] 季度业绩与经营压力 - 2025年第四季度扣非净利润预计为-0.09亿元至0.31亿元，可能出现单季度亏损，同比下降幅度预计在71.03%至108.41%之间 [2][11] - 2025年前三季度扣非净利润同比增速逐季加速下滑，分别为-8.29%、-40.71%、-70.38% [2][11] - 公司经营活动产生的现金流量净额自2025年一季报起连续三个报告期为负，截至三季度末为-1.31亿元，同比下降560.50% [3][13] 业绩下滑原因分析 - 业绩下滑主要受地产行业下行导致新房交付量收缩，以及行业竞争加剧影响 [1][10][12] - 大宗业务渠道进行结构性调整，规模同比下滑 [3][12] - 行业竞争加剧导致公司综合毛利率出现阶段性下滑，压缩了盈利空间 [3][4][12][13] 分产品业务表现 - 整体橱柜：2025年前三季度营收10.56亿元，同比下降36.47%，毛利率38.82%，同比下降2.76个百分点，降幅在各业务板块中居首 [5][6][14][15] - 定制衣柜：前三季度营收14.07亿元，同比下降6.48%，毛利率37.75%，同比微降0.01个百分点 [5][6][14][15] - 木门墙板：前三季度营收3.89亿元，同比增长62.01%，但毛利率20.69%，同比微降0.08个百分点 [5][6][14][15] - 其他业务：前三季度营收2.22亿元，同比下降17.42%，毛利率14.04%，同比下降2.53个百分点 [5][14] - 合计：前三季度总营收30.74亿元，同比下降16.36%，综合毛利率34.24%，同比下降2.58个百分点 [5][14] 渠道表现与调整 - 大宗业务渠道：2025年前三季度收入6.30亿元，同比下降43.03%，是降幅最大的渠道 [7][16][17] - 经销业务渠道：2025年上半年收入7.68亿元，同比下降34.18%，毛利率亦下滑 [7][17] - 零售业务渠道：公司自三季度起调整披露口径，将经销与直营合并为零售渠道，前三季度该渠道收入20.05亿元，同比下降7.57% [8][17] - 海外业务渠道：前三季度营收同比增长65%，但因基数低、占比有限，且面临市场竞争等不确定性，尚无法完全对冲主力渠道下滑压力 [9][17] 资产与运营指标变化 - 截至2025年三季度末，公司存货达3.6亿元，同比增加22.95% [3][13] - 截至2025年三季度末，公司合同资产为7.44亿元，同比减少24.73%，反映业务承接层面可能面临收缩压力 [4][13] - 截至2025年三季度末，公司门店总数跌破4000家，较前期累计减少409家，其中整体橱柜经销门店减少164家，定制衣柜经销门店减少236家 [9][18] 行业背景与公司战略 - 定制家居行业自2024年以来整体承压，进入深度调整期，头部企业普遍面临盈利压力 [1][10][18] - 公司近年来着力推进“整家一体化”战略转型，试图通过品类融合与服务升级构建新增长曲线，但目前核心产品仍停留在传统定制层面 [1][6][10][15] - 公司通过收缩低效门店、整合经销资源以应对行业调整，但调整尚未带来明显效益，反而在一定程度上加剧了经销渠道的业绩压力 [9][18]