核心观点 - 国信证券研报认为杭州银行2025年净利润延续两位数高增长，但增速较前三季度有所回落，净利息收入表现亮眼，资产质量保持优质，维持“优于大市”评级 [1] 财务表现 - 2025年实现归母净利润190.30亿元，同比增长12.1%，但增速较前三季度回落2.5个百分点 [1] - 净利息收入增速表现亮眼 [1] - 其他非息收入下降对营业收入形成拖累 [1] - 研报将2026-2027年归母净利润预测下调至213亿元和241亿元，原预测为233亿元和273亿元 [1] - 调整后2026-2027年归母净利润同比增速预测分别为12.0%和13.2% [1] 业务运营 - 信贷延续高增长，贷款保持两位数增长 [1] - 公司扎实做好金融“五篇大文章” [1] - 净利息收入和手续费收入增长提升 [1] 资产质量 - 资产质量优质，拨备覆盖率达到502% [1] 估值与评级 - 当前股价对应2026-2027年市净率分别为0.79倍和0.70倍 [1] - 研报维持对公司的“优于大市”评级 [1] 行业展望 - 考虑到2026年贷款市场报价利率大概率仍将有所下降 [1]