公司当前面临的严峻挑战 - 公司正迎来创业二十年以来最严峻的时刻，其全球化版图因专利诉讼而动荡，资本市场表现亦不佳，股价徘徊在64.99元/股，市值相较巅峰期已蒸发超过千亿元[2] - 公司在港交所递交二次上市申请遭遇冷遇，直接暴露了其增长焦虑[2] 公司历史与商业模式 - 公司创始人竺兆江于2006年避开国内市场竞争，深入手机普及率仅6%的非洲大陆，通过四卡四待、深肤色美颜算法、防汗防腐蚀外壳等极致本地化创新，旗下TECNO、Infinix和itel品牌迅速建立起线下壁垒[2] 核心市场竞争态势恶化 - 随着非洲市场红利耗尽，昔日的蓝海已变为红海，国内竞争对手小米与荣耀正以更凶猛姿态围剿非洲[3][5] - 小米在2024年重整非洲本土团队，利用供应链优势精准打击公司赖以生存的低价区间，荣耀则凭借与当地运营商深度绑定，在5G中高端领域强力渗透[5] - 2025年第二季度，公司虽仍手握51%的非洲市场份额，但增长率已跌至6%，低于市场平均水平，而小米份额攀升至14%同比增速达32%，荣耀更以161%的惊人增幅跻身前四[5] - 市场竞争的残酷性直接体现在财报上，2025年前三季度，公司归母净利润暴跌44.97%至21.48亿元，净利率近乎腰斩[5] 上游供应链成本压力 - 2025年进入AI服务器爆发期，存储芯片迎来超级牛市，2025年第四季度DRAM和NAND闪存价格涨幅高达40%-50%，且2026年一季度涨势无放缓迹象[6] - 存储芯片占据公司手机成本的15%至25%，涨价潮导致其2025年9月末毛利率降至19.47%，创近五年新低[6] - 成本高企迫使公司下调出货预期，业内消息称其实际减产规模约为10%，这对其依赖规模效应分摊成本的商业模式构成打击[6] 专利短板与法律风险 - 公司长期存在专利短板，进入5G时代后，核心通信技术的缺失使其成为全球科技巨头的狩猎对象[8] - 自2025年6月起，日本电气、华为、飞利浦乃至2026年1月的LG接连对其发起专利诉讼[2][8] - 高昂的专利授权费和潜在的禁售风险，正成为其全球化征途上最沉重的枷锁[8] 新业务转型与财务现状 - 面对困境，公司试图讲述非洲版小米的新故事，方向包括AI升级、物联网建设及多元化品类扩张[8] - 公司已尝试将AI大模型融入终端，并布局储能、两轮电动车等符合非洲电力痛点的非手机业务[8] - 然而新业务数据不理想，2025年上半年，其互联网服务收入月活人均消费仅1.54元，不到小米的十分之一，新业务营收占比不足2%，且毛利率呈现下滑态势[8] - 公司计划募资10亿美元进行技术自救，截至2025年9月底，公司账面上仍握有147.6亿元现金，提供了容错空间[8] 公司未来突围关键 - 公司必须在新周期中应对多重挑战：在存储芯片涨价周期中守住盈亏平衡线，在巨头的专利诉讼中探出生路，并真正让非手机业务产生造血能力[9]