核心事件与财务影响 - 分众传媒对联营公司数禾科技的长期股权投资进行大额减值并彻底退出 计提减值准备21.53亿元 以7.91亿元对价清仓所持股权[3] - 此次减值导致投资账面价值从29.44亿元降至可回收金额7.91亿元 减值率高达73.45%[3][7] - 21.53亿元的减值预计将直接减少分众传媒2025年归母净利润21.53亿元 约占其2024年归母净利润的30%[8] 被投资方数禾科技的经营状况 - 2025年上半年 数禾科技经营表现稳健 实现营业收入70.03亿元 净利润6.31亿元[4] - 2025年第四季度 在监管新规落地后 数禾科技单季净亏损迅速扩大至6.84亿元 盈利逻辑发生断裂[5] - 数禾科技是一家金融科技公司 核心业务是为持牌金融机构提供获客、大数据风控及贷后管理服务 旗下主要产品为“还呗”[7] 监管环境变化 - 2025年10月1日 国家金融监督管理总局发布的《关于加强商业银行互联网助贷业务管理提升金融服务质效的通知》正式施行 被业内称为“助贷最严新规”[6] - 新规要求商业银行强化自主风控能力 并对助贷机构的业务资质、风险分担机制和合作边界作出严格约束 重塑了行业运行规则[6] - 新规落地后 合作银行迅速收紧合作门槛 导致数禾科技业务规模被迫压缩 获客与风控成本同步抬升[7] 投资历史与公司治理问题 - 分众传媒于2016年以1亿元取得数禾科技70%股份 将其纳入控股子公司[8] - 经历多轮融资与股权变动后 分众传媒持股比例曾稀释至41.99% 后又被动回升至54.97% 但治理结构未同步调整[8] - 数禾科技公司章程约定重大事项需三分之二以上表决权通过 且分众传媒在董事会席位未过半 导致分众传媒处于“控股不控权”状态 无法对业务方向和风险进行实质性干预[8]