公司战略与周期定位 - 公司于2026年初以四款新车（2026款P7+、G7、G6、G9）同台发布的方式，主动进行叙事切换，旨在将外界对其的认知从“纯电+智驾”标签，升级为产品双能源、技术新范式、市场全球化三条线并进的结构 [2] - 公司将2026年定义为“物理AI非常重要的三年”中的第一年，是新周期的开端，需将过去积累兑现为可感知的产品力与交付力 [2] - “四车齐上”旨在抢回市场节奏，按计划出牌，同时补齐主力价位段的纯电与增程产品供给，并推进P7+的全球车战略，以解决纯电市场存量缠斗下单一动力路线覆盖不足的问题，并抢占增程供给侧爆发前的先机 [3] - 公司提出“涌现”概念，指2026年是产品和技术走向全球、全面涌现的一年，但最终需落实到双能源是否扩大市场边界、多车型交付与质量控制、以及全球化的实质销量结构变化上 [3] - 公司不回避挑战，目标是用双能源拓宽销量底盘，用全球车抬高增长天花板，用物理AI推进智能化范式变化 [6] 产品策略：双能源路线与增程市场 - 公司押注“一车双能”，并非单纯追风口，而是为补足短板，将可触达市场做大，做出增长的确定性 [7] - 2026年增程市场将迎来“供给侧爆发”，至少十余家主流车企计划密集推出增程车型，覆盖多个级别与价格带 [7] - 2024年增程销量达116.7万辆，同比大增；2025年上半年增程零售53.8万辆，占市场接近一成，市场进入卷体验、效率、成本的阶段 [7] - 公司的增程打法并非传统“混动化”，而是将增程作为纯电体验的延长线，核心是立住“纯电平台能力”，再用增程解决续航半径问题 [9] - 具体产品参数：P7+增程版CLTC纯电续航430km，综合续航1550km；G7超级增程配备55.8kWh电池与60L油箱，CLTC纯电续航430km，综合续航1704km，并强调800V与5C能力 [9] - 公司愿意为“更像纯电”的体验付出更高系统复杂度与成本，旨在让增程承担多数日常场景纯电化、少数长途补能的角色 [9] - X9超级增程在2025年12月取得不错销量，证明了在充电条件不均的市场中，用户需求真实存在，但拒绝的是体验不够像纯电车的增程产品 [10] - 公司目标是用增程打开更广市场面，同时用纯电体系抬高增程体验门槛，为增长提供稳定底盘 [10] - 2026年增程市场将更拥挤，但残酷性在于同质化淘汰，公司选择将增程作为“以电为核心”的长期架构延伸，以形成差异化，这需要更强的体系化能力 [10] 体系能力建设与经营表现 - 2025年对公司而言是体系修复期，公司通过重构体系能力实现逆转 [11] - 公司在资源与组织层面进行收敛与再校准，使产品推进、研发投入与决策节奏重回可控与连续 [11] - 2025年全年交付达到42.9万辆，同比增长126%，并在11月完成第100万台整车下线，从50万到100万仅用14个月 [11] - 公司将“规模”建立在经营纪律之上，核心目标不是做高批售数据，而是维持低库存甚至接近无库存的运行状态，确保生产、交付与终端需求同频 [13] - 通过压缩库存、提升周转效率，公司确保规模扩张在体系可承载范围内，牺牲部分短期速度以降低经营波动冲击 [13] - 体系能力构建带来了“可预期性”，产品规划更清晰，技术路线更稳定，增长不再完全依赖单一车型，为2026年的进攻打下基础 [14] - 公司完成了从被动应对行业波动到有能力管理波动的底层状态切换，为“新三年周期”打下结实底盘 [14] 技术驱动：物理AI与全球化 - 公司判断智能化正从功能阶段迈入物理AI阶段，而2026-2028年是物理AI非常关键的三年 [14] - 2025年科技日上，公司发布了下一代辅助驾驶系统、以世界模型为核心的决策架构演进，以及统一多车型的端到端训练与部署方案 [15] - 物理AI正从“可被讨论”进入“可被验证”阶段，公司的智能化进入以工程验证和持续迭代为核心的阶段 [15] - 全球化方面，截至2025年底，公司已进入60多个国家和地区，海外销量同比接近翻倍，但当前阶段更被视为“打基础” [17] - 公司全球化认知升级：销量只是结果，本地化研发、制造和交付能力才是前提 [18] - 公司长期目标是海外市场在销量、合作和赋能上逐步接近与中国市场1:1的结构 [18] - 真正的难点在于技术与全球化的叠加，物理AI需适应不同国家的交通规则与基础设施，全球化需让智能能力在海外“可用、敢用、常用” [19] - 2026年，公司同时启动两项高难度任务：推动智能化向AI范式跃迁，以及让全球化从扩张进入深耕 [19] 2026年的验收标准与挑战 - 2026年是一场需被市场核验的阶段性考试，机会与风险并存 [20] - 机会在于“一车双能”覆盖更广人群与场景，产品矩阵从单点依赖走向多车并行，但同时也抬高了组织复杂度 [20] - 风险包括：增程供给侧扩张会抬高用户对体验稳定性的要求；多车型、多动力路线并行会放大交付、质量与成本管理的短板；全球化深水区考验法规、服务与信任的长期建设 [20] - 2026年重要的不是“有没有爆款”，而是有一套清晰的验收标准 [21] - 行业视角的验收标准至少包括三点：第一，双能源是否真正扩大整体销量盘子，而非内部蚕食；第二，多车并行下，交付节奏、质量稳定性和用户口碑能否保持一致；第三，海外市场是否开始形成可复制的样板，而非零散扩张 [22]