2025财年业绩预告核心数据 - 公司预计总营收为69.5亿至70.5亿元人民币，同比增长11.1%到12.7% [3] - 公司预计归母净利润为0.6亿至1亿元人民币，实现扭亏为盈，结束了长达五年的连续亏损 [2][3] - 公司预计经调整净利润为1.9亿至2.4亿元人民币，主业盈利能力大幅改善 [3] - 公司经营现金流约为11亿元人民币，同比增长18% [3] - 对比2024年总营收62.56亿元及亏损1.42亿元，2025年营收实现约10%增长，利润端改善超过2亿元 [3] 业绩增长的核心驱动力 - “云优先”战略基本完成转型，云服务收入占比已超过80%，云订阅收入成为毛利最高的业务 [4] - 2025年上半年，云订阅收入同比增长22.1%，稳定的订阅模式减少了现金流波动 [4] - AI商业化在2025年全面落地，上半年AI相关合同金额已突破1.5亿元 [4] - AI应用提升了运营效率，2025年上半年公司人均创收同比提升19.4% [4] - 大客户市场取得突破，成功签约一批世界级大型客户，产品金蝶云·苍穹和星瀚增长迅猛 [4] - 大客户认可提升了产品力与客单价，是利润扭亏为盈的重要依仗 [5] 业务结构与市场竞争态势 - 公司收入增长稳健，云业务已成为绝对主力，“云+AI”战略的正确性得到验证 [3] - 国产SaaS厂商被认为正进入可持续发展的新阶段 [3] - 市场竞争激烈，主要对手用友网络2025年全年虽亏损约13亿元，但其第四季度已实现单季扭亏 [7] - 用友网络的营收规模仍高于公司，意味着“AI+云”领域的竞争远未结束 [7] 未来增长面临的挑战 - 中型企业市场客户增长出现放缓迹象，该客户群体数量庞大，若失稳可能影响未来增长后劲 [7] - 海外业务营收占比仍非常小，仅千万级别，在东南亚等地的布局短期内难以取得重大突破 [7] - 海外业务进展缓慢抑制了公司的全球化想象空间 [7] 资本市场预期与长期价值 - 业绩预告向资本市场释放明确信号，公司已跑通“AI+云”的盈利模式 [9] - 短期估值逻辑可能从“市销率”向“市盈率”转换，市场期待公司实现更大盈利 [9] - 长期投资价值取决于AI收入能否持续攀升并在业务占比中提升 [10] - 长期价值还需看公司能否在中型企业市场重拾增长动力，以及能否真正打开海外市场 [10] - 公司正处于AI商业化关键期，盈利能力有望随AI落地进一步增强 [10]