贵金属及有色金属市场行情 - 2025年1月27日，现货黄金突破5070美元/盎司，日内上涨1.24% [1] - 沪银主力合约上涨超过6%，现货白银上涨超过5%，纽约期银上涨超过5%并突破109美元/盎司 [1] - 截至2025年1月23日，COMEX黄金价格为4983美元/盎司，周涨幅为16.63%；COMEX白银价格为103.26美元/盎司，周涨幅为8.44% [11] - 同期LME铜价格为13129美元/吨，周涨幅为1.26%；LME铝价格为3134美元/吨，周涨幅为2.54% [11] 机构核心观点 - 东方证券认为，当前美国长期债务周期已进入晚期阶段，贵金属价格上涨标志着资金对现有法币体系信任的瓦解，买入实物资产是保存财富与规避债务风险的本能反应 [1][13] - 该机构看好贵金属价格在2026年持续刷新历史记录，并认为这一逻辑也适用于工业金属，工业金属有望在比价效应下加速上涨 [1][13] - 申万宏源认为，长期看货币信用格局重塑持续，美国“大而美”法案通过后财政赤字率将提升，同时中国央行购金为长期趋势，金价中枢将持续上行 [14] - 该机构还指出，降息后实际利率下行将吸引黄金ETF流入，且当前金银比处于偏高水平，在边际需求修复预期下有望收敛 [14] - 申万宏源认为当前贵金属板块估值处于历史中枢下沿，板块具备持续修复的动力及空间 [14] 中证有色金属矿业主题指数概况 - 该指数聚焦于有色金属产业链中壁垒最高、资源属性最强的上游矿产资源开采环节，具有鲜明的“源头”特征 [3] - 从细分品种构成看，铜、黄金、铝合计权重占比超过57% [3] - 具体权重分布为：铜31.5%，黄金14.3%，铝11.6%，稀土10.0%，锂8.2%，铅锌6.0%，钴5.7%，钨3.9%，其他小金属7.4%，其他0.8% [4][5] - 前十大成分股及权重为：紫金矿业(10.23%)、洛阳钼业(9.59%)、北方稀土(6.41%)、华友钴业(5.69%)、中国铝业(5.32%)、赣锋锂业(3.90%)、山东黄金(3.84%)、云铝股份(3.75%)、中金黄金(3.73%)、天齐锂业(3.15%) [6] 指数历史表现 - 有色矿业指数近十年累计涨幅为293.80%，年化涨幅为15.14%，年化夏普比率为0.64，年化波动率为30.07% [7][9] - 其表现优于其他主流有色主题指数：工业有色指数年化涨幅11.90%，细分有色指数年化涨幅12.96%，有色金属指数年化涨幅11.81% [9] - 该指数近五年年度表现分别为：2021年39.73%，2022年-20.60%，2023年-11.19%，2024年2.99%，2025年104.84% [17] 市场与政策动态 - 世界黄金协会报告显示，全球央行在2025年11月继续净买入黄金，累计净买入量为45吨，虽然较10月有所下降，但与2025年前几个月相比处于较高水平 [10] - 中国人民银行官方储备资产数据显示，截至2025年12月末，中国黄金储备为7415万盎司，当月增持3万盎司，为连续第14个月增持黄金 [10]