交易公告 - 安踏体育公告拟以15.06亿欧元现金收购德国运动品牌彪马29.06%的股权[2] - 交易对价为每股35欧元，若完成安踏将成为彪马的单一最大股东[2][6] 交易背景与卖方动机 - 市场自2025年8月起传闻彪马大股东Artémis正与安踏、李宁等中国买家接洽出售股份[4] - 彪马经营面临挑战，2025年上半年录得2.47亿欧元净亏损，三季度销售额同比下滑10.4%，净亏损6230万欧元，库存同比增加17.3%[5] - 大股东Artémis因多项收购导致负债高企，出售股份被视为缓解财务压力的选项[5] 买方战略考量 - 安踏集团董事局主席丁世忠强调看重彪马品牌的长期价值和潜力，认为其股价未充分反映品牌价值[6] - 安踏计划在保持彪马业务运营独立性的基础上，与其开展协作、优势互补，支持品牌复兴[6] - 彪马在专业运动与潮流领域的全球影响力与安踏“单聚焦、多品牌、全球化”战略高度契合[7] 交易条款与条件 - 交易协议设置额外付款条款，若在转让日后15个月内发生第三方竞购或安踏发起退市要约，安踏需支付额外款项[6] - 交易需满足多项先决条件，包括通过相关国家反垄断审查、安踏股东大会批准及中国国家发改委批准[6] - 安踏控股股东已承诺投赞成票，若交易在2026年12月31日前未能完成，安踏需向卖方支付1亿欧元补偿金[6] 安踏的收购基础与全球化布局 - 安踏拥有成功的全球化并购经验，如2019年牵头财团收购亚玛芬体育并成功运营旗下品牌[7] - 2025年安踏全球化加速，以2.9亿美元全资收购德国户外品牌狼爪，以500亿韩元战略投资韩国时尚电商平台Musinsa[7] - 财务上，安踏2025年全年旗下所有其他品牌产品零售额同比增长45%-50%，为收购提供资金支撑[7] 市场反应与潜在影响 - 2025年11月市场传闻日本亚瑟士为潜在竞购方时，彪马股价单日上涨超18%[4][5] - 亚瑟士与李宁均否认有意收购或进行实质性谈判，李宁重申聚焦“单品牌、多品类、多元化渠道”战略[5] - 若交易达成，将成为中国体育品牌发展史上的里程碑，并对全球体育用品市场格局构成挑战[7]