公募基金2025年四季度持仓核心观点 - 市场核心主线急剧收缩与凝聚，从多线开花转向围绕以AI算力为核心的少数高景气赛道深度博弈 [1] - 在聚焦过程中，兼具低估值安全边际、高股息现金流与宏观景气修复预期的资产，如中国平安，成为资金重点加码方向 [1] - 解读四季报是洞察机构配置动向、预判2026年市场风格与结构性行情演变的至关重要起点 [6] 2025年四季度公募基金重点增持个股 - 中国平安（601318.SH/2318.HK）为四季度增持市值最高个股，增持市值达68亿元，季末持股市值168亿元 [2] - 东山精密（002384.SZ）增持市值67亿元，季末持股市值244亿元 [2] - 天华新能（300390.SZ）增持市值37亿元，季末持股市值38亿元 [2] - 云铝股份（000807.SZ）增持市值35亿元 [2] - 迈为股份（300751.SZ）增持市值34亿元，季末持股市值38亿元 [2] - 生益科技（600183.SH）增持市值30亿元，季末持股市值151亿元 [2] - 值维存储（688525.SH）增持市值30亿元，季末持股市值52亿元 [2] - 思源电气（002028.SZ）增持市值29亿元，季末持股市值72亿元 [2] - 寒武纪-U（688256.SH）增持市值25亿元，季末持股市值291亿元 [2] - 天圆材料（002709.SZ）增持市值22亿元，季末持股市值63亿元 [2] - 中国铝业（601600.SH）增持市值22亿元，季末持股市值27亿元 [2] - 中国太保（601601.SH）增持市值22亿元，季末持股市值56亿元 [2] - 盐湖股份（000792.SZ）增持市值22亿元，季末持股市值26亿元 [2] - 剑桥科技（603083.SH）增持市值20亿元，季末持股市值30亿元 [2] - 中矿资源（002738.SZ）增持市值20亿元，季末持股市值62亿元 [2] 中国平安持仓变动与市场表现 - 2025年1月26日，中国平安A股与H股逆势走强，H股收涨1.64%，股价表现与四季报增持记录相互印证 [4] - 2024年四季度，保险板块被减配，中国平安持仓合计0.28%，环比下降0.22个百分点，但已有128只公募基金逆势增持，为左侧布局 [10] - 2025年一季度，中国平安成为上市险企中唯一获公募显著增持标的，持股数量增加894万股，持仓比例提升0.04个百分点至0.34%，持仓市值45.48亿元 [11] - 2025年二季度，中国平安单季度被增持5178万股，持仓比例飙升至0.59%，持仓市值达77.59亿元，并成为当季全市场前十重仓股中被增持最多的股票 [12] - 2025年三季度，在市场回调背景下，中国平安持股数量仍获501万股净增持，持仓比例微降至0.48%，持仓市值达79.83亿元，为板块第二大重仓险企的2.7倍 [13][14] - 2025年四季度，中国平安成为公募增持绝对核心，单季度增持达10315万股，持仓比例飙升0.58个百分点至1.06%，持仓市值暴增至169.64亿元 [17][18] - 在四季度内地主动偏股基金港股配置中，中国平安（2318.HK）位列增持最多港股的第三位，持股市值变动（除股价因素）为15.6亿元 [19][20] 保险板块持仓与政策环境 - 2025年四季度末，保险板块持仓达1.67%，较三季度末提升0.89个百分点 [15] - 2025年二季度，非银金融板块持仓大幅提升1.10个百分点，保险板块整体持仓大幅提升0.53个百分点 [12] - 推动长期资金入市政策为保险板块带来双重红利，鼓励保险资金等“耐心资本”加大权益配置，同时其入市行为改善资本市场流动性 [21] - 摩根士丹利指出，2025年是保险公司根据监管指引增加股市配置的第一年，预计当年新增流入资金超过1万亿元人民币，2026年情况可能类似 [21] 中国平安价值重估的核心逻辑 - 驱动逻辑从基于极度低估值的左侧布局，演进为受益于政策与市场贝塔的右侧跟进，最终深化为对公司独特商业模式和长期阿尔法能力的认可 [21] - 花旗认为2026年寿险行业将迎来财富重新配置的历史性机遇，偏好中国平安等行业龙头，预期龙头与小型公司将呈现K型增长分化 [22] - 中金公司认为，在“存款搬家”浪潮与客群升级机遇下，平安依托优秀核心经营能力，有望实现好于行业整体的份额增长 [22] - 国信证券指出，当前对中国平安的低配状态意味着其具备较大的潜在配置空间，基本面确认后有望吸引资金回补，形成长期配置力量 [23] - 市场对其重新定价是对其“综合金融+医疗养老”战略所构建的独特生态价值的深刻认可 [23] - 摩根士丹利预计未来居民财富年均8%增长、“超级老龄化”趋势及中高端医疗需求释放，为“金融+医养”赛道打开万亿市场空间 [24] - 平安通过构建“保险+服务”生态，将金融保障与健康管理、高端养老社区等稀缺服务资源深度融合，契合银发经济与内需主题，构建第二增长曲线 [25] - 公司对AI等前沿科技的投入持续优化体验、提升效率，加固了公司的“护城河”效应 [25] - 中国平安的价值锚已从单纯的利率敏感型周期股，向兼具稳定现金流（高股息）、卓越资产管理能力（投资阿尔法）和深厚生态护城河（经营阿尔法）的复合型价值标的转变 [26]