天然橡胶行业短期与长期驱动因素 - 天然橡胶兼具农业、工业和化工三重属性，短期行情节奏预计由工业和化工属性主导，价格受宏观因素影响大 [2] - 短期（一年维度）关注第一季度全球主要产区陆续进入停割期，以及春节后国内轮胎关键开工季的下游开工表现和石化链景气催化 [1][2] - 长期来看，天然橡胶价格周期约20年，受胶树约10年进入旺产期决定，是强顺周期品种，当前价格自2023年5月新开割季以来已基本确认长期拐点 [2] 2026年行情展望与核心逻辑 - 短期逻辑：石化链涨价提供估值催化，丁二烯产能停车降负导致供应偏紧，合成橡胶价格年内有望筑底回升，进而提振天然橡胶需求 [3] - 长期逻辑：新季主产区增产乏力，本质是长期产能瓶颈显现，未来十年全球天然橡胶供应预计步入缩减周期 [3] - 需求潜力：2026年以旧换新补贴有望支撑内需，同时海外新能源渗透率低叠加自动驾驶推广，轮胎需求存在增量潜力 [3] 投资建议与公司观点 - 国信证券核心推荐海南橡胶（601118.SH） [1]