安踏集团收购彪马股权交易概览 - 安踏体育于1月27日宣布收购彪马29.06%的股权，交易对价为15.06亿欧元（约合122.78亿元人民币），交易完成后将成为彪马最大股东 [2] - 收购资金全部来源于安踏的自有现金，未使用外部债务 [2] - 交易预计在2026年底前完成，尚需通过监管审批 [3] 收购标的彪马的经营状况 - 彪马为1948年创立的德国运动品牌，主营鞋服和配饰 [2] - 公司业绩持续下滑并陷入亏损：2023年净利润为3.6亿欧元，2024年降至3.42亿欧元，2025年上半年净亏损2.47亿欧元，第三季度净亏损6230万欧元 [2] - 为控制成本，彪马已裁员500人，并计划再裁减900个白领岗位 [2] 收购方安踏集团的经营与战略 - 安踏体育2025年上半年营收创历史新高，达到385.4亿元人民币，同比增长14.3% [3] - 分品牌看，安踏与FILA品牌稳步增长，其他品牌收入同比大幅增长61.1% [3] - 公司持续进行收购扩张：2019年收购亚玛芬体育（旗下包括始祖鸟、萨洛蒙等品牌），2025年全资收购德国狼爪，此次又瞄准彪马 [2] - 公司表示此次收购旨在提升其全球市场地位，增强国际竞争力，并利用彪马在欧美市场的渠道和品牌资源弥补自身短板 [3] 安踏集团面临的挑战与市场观点 - 尽管营收增长，安踏体育2025年上半年毛利率承压，整体毛利率同比下降0.7个百分点至63.4% [3] - 其中，安踏品牌毛利率下滑1.7个百分点至54.9%，斐乐品牌毛利率下滑2.2个百分点至68% [3] - 公司旗下品牌始祖鸟此前曾曝出“炸山”舆情事件 [3] - 市场对此次收购存在不同看法，有人认为安踏是在“捡漏”收购困境中的品牌，也有人担忧整合难度，包括彪马的持续亏损以及中德企业之间的文化差异 [4]