核心观点 - 公司2025年第三季度业绩表现亮眼，营收与净利润均实现高速增长，主要得益于3C消费旺季及钢壳电池开始出货 [3] - 公司在消费类锂电池（3C电池）业务上保持高景气，与头部智能手机厂商深度合作，并成功拓展高端智能手表和耳机电池市场，同时通过投资扩建钢壳电池产线以打开未来增长空间 [1] - 汽车低压锂电池业务作为差异化竞争核心，已成功导入多家国内外头部车企并开始批量供货，同时开发出钠离子启停电芯以优化低温性能 [2] - 基于业务多点开花及产能扩张，公司未来几年营收与每股收益（EPS）预计将持续增长 [4] 3C消费类电池业务 - 国补政策助力3C端出货量增长，公司手机电池业务保持高景气，与苹果、小米、华为等头部智能手机厂商持续深度合作 [1] - 公司首次以Cell+Pack（A+A）供货模式为三星供应高端智能手表电池，并为三星量产交付耳机扣电 [1] - 2025年上半年公司消费类锂电池销售量同比高增 [1] - 公司已实现消费类钢壳电池的量产出货，相比传统聚合物软包电池，钢壳电池灵活性和空间利用率更高，有助于提升电池带电量 [1] - 公司于2025年8月公告投资20亿元扩建钢壳电池产线，预计2026年第三季度建成 [1] - 随着未来钢壳电池渗透率上升，2026年公司钢壳电池出货量有望创新高 [1] 汽车低压锂电池及其他业务 - 公司将汽车低压锂电池定位为自身优势项目和差异化竞争的核心业务 [2] - 2025年上半年，公司汽车低压锂电池出货量超70万套，已开始陆续为国内外头部电动车企业批量供应 [2] - 公司已通过多家车企体系审核，获得上汽、理想、广汽、吉利、奔驰、蔚来等众多国内外头部车企的定点，并陆续量产供货 [2] - 公司结合自有LFP启停电芯成熟技术，已开发出第一代钠离子启停电芯产品，为汽车在低温场景下提供更稳定高效的电力供应 [2] - 公司无人机、电摩业务持续增长，与下游龙头企业保持合作，多线开花贡献业绩增量 [2] 财务业绩表现 - 公司2025年第三季度单季度实现营收42.2亿元，同比增长33.2% [3] - 2025年第三季度归母净利润为2.7亿元，同比增长高达62.5%，环比增长92.2% [3] - 2025年前三季度营收达到103.21亿元，同比增长21.2% [3] - 2025年前三季度归母净利润为3.87亿元，同比增长44.4% [3] - 三季度业绩高增受益于3C消费旺季，叠加钢壳电池实现出货 [3] - 未来随着钢壳电池放量，公司盈利能力有望进一步上升 [3] 未来业绩预测 - 预测公司2025年收入为143.7亿元 [4] - 预测公司2026年收入为183.7亿元 [4] - 预测公司2027年收入为227.3亿元 [4] - 预测公司2025年每股收益（EPS）为0.55元 [4] - 预测公司2026年每股收益（EPS）为1.31元 [4] - 预测公司2027年每股收益（EPS）为1.76元 [4] - 当前股价对应2025年预测市盈率（PE）为37倍 [4] - 当前股价对应2026年预测市盈率（PE）为16倍 [4] - 当前股价对应2027年预测市盈率（PE）为12倍 [4]