IPO申请与募资计划 - 公司于2026年1月22日向上交所科创板提交上市申请，为当年A股首单获受理的IPO项目，拟募集资金60亿元，保荐机构为中信证券 [1][10] - 募集资金将重点投向第五代、第六代AI芯片研发及产业化、先进人工智能软硬件协同创新等项目，旨在为核心技术迭代与供应链安全注入动力 [1][10] 公司背景与股权结构 - 公司成立于2018年3月，是“国产GPU四小龙”中起步最早但IPO进程最滞后的企业 [1][11] - 创始团队为芯片行业“老兵”，董事长兼CEO赵立东拥有超过20年芯片研发与管理经验，曾任职AMD和紫光集团 [1][11] - 从Pre-A轮融资开始，腾讯持续参与其每一轮关键募资，最终以20.26%的持股比例成为第一大机构股东 [3][13] 业务模式与客户依赖 - 公司业务高度依附腾讯，形成了“资本+订单”的双重绑定关系 [1][3] - 公司选择了类ASIC的专用架构路线，其“AI芯片+加速卡+软件平台”产品体系的核心迭代动力主要来自腾讯的业务需求，自研软件栈也主要适配腾讯场景，缺乏全行业通用性 [3][13] - 对前五大客户的营收占比长期超过90%，其中来自腾讯的营收占比从2022年的8.53%飙升至2025年前三季度的71.84% [4][14] - 2024年AI加速卡及模组销量达3.88万张，国内市场占有率约1.4%，但这一成绩主要建立在腾讯生态之中 [3][13] 财务表现与研发投入 - 营业收入增长迅猛，2022年至2025年前三季度分别为9010.38万元、3.01亿元、7.22亿元、5.4亿元，2022-2024年营收复合增长率达183.15% [7][16] - 同期归母净利润持续为负，分别为-11.16亿元、-16.65亿元、-15.1亿元、-8.88亿元，报告期内累计亏损超50亿元，尚未实现盈亏平衡 [7][16] - 2022年以来累计研发投入近45亿元，2025年前三季度研发费用率仍超过160% [7][17] - 经营活动产生的现金流量净额持续为负，2022-2024年及2025年前三季度分别为-9.23亿元、-12.45亿元、-10.87亿元、-6.32亿元，资金链承压，依赖外部融资 [7][17] 行业竞争与市场挑战 - 全球云端AI芯片市场被英伟达垄断，其2024年市场份额约76% [8][17] - 国内市场需与华为海思、寒武纪等本土厂商竞争，且“国产GPU四小龙”中的其他公司已先发上市，加剧了行业同质化竞争并挤压了公司的议价空间 [8][17] - AI芯片从研发到规模化盈利周期长，存在较大不确定性，尽管公司2024年下半年量产的第三代推理加速卡“燧原S60”已获超10万片订单，亏损规模有望收窄，但短期内仍难实现盈亏平衡 [8][18] - 公司正积极拓展金融、能源等多元行业客户，但短期内营收仍依赖核心客户，抗风险能力较弱 [9][18]