交易核心信息 - 安踏集团与Groupe Artémis达成协议，将收购PUMA SE 29.06%的股权，现金对价为15亿欧元 [2] - 交易完成后，安踏集团将成为PUMA的单一最大股东 [2] - 交易预计于2026年年底前完成，需监管部门批准，资金全部来源于安踏集团内部自有现金储备 [2] 安踏集团的战略意图 - 此次收购是公司推进“单聚焦、多品牌、全球化”发展战略的重要里程碑 [3] - 旨在强化公司在时尚运动领域的全球竞争力，拓宽客群与产品线，突破增长天花板 [3] - 被视为在既有品牌架构上的结构性补位，彪马补上了此前缺失的全球大众运动品牌层级，提升公司作为全球运动集团的完整度 [5] - 体现了公司“资本型全球化”的发展路径 [4] - 公司认为彪马近期的股价未充分反映其品牌所蕴含的长期价值，对PUMA的管理团队和战略转型有信心 [4] 彪马（PUMA）的品牌与经营状况 - 彪马是全球标志性运动品牌，品牌价值在《2025全球最具价值运动品牌报告》中位居全球第五 [3] - 品牌拥有深厚的品牌资产、全球影响力及体育资源，尤其在足球、跑步、综合训练、篮球和赛车等品类，在欧洲、拉丁美洲、非洲和印度等市场有较强影响力 [2] - 2025年第三季度，经汇率调整后的销售额同比下降10.4%，至19.557亿欧元，净亏损6230万欧元，毛利率下降至45.2%，库存同比上升17.3%至21.241亿欧元 [4] - 对于2025年全年，彪马预计报告口径息税前利润亏损 [4] - 在一线国际运动品牌中，彪马是少数可与耐克、阿迪达斯相提并论的全球大众运动品牌 [4] 交易后的治理与合作展望 - 安踏集团充分尊重彪马的管理文化以及其作为德国上市公司的独立治理架构 [5] - 交易完成后，安踏集团拟寻求向彪马监事会委派合适的代表，致力于保持彪马深厚的品牌身份与基因 [5] - 未来双方将建立深厚信任，在高度共识的领域开展协作、优势互补，同时保持各自业务运营上的独立性 [4] - 安踏集团将审慎评估双方是否有进一步深化合作关系的可能性，目前没有对彪马发起要约收购的计划 [5]