核心观点 - 华尔街对特斯拉发出矛盾信号 分析师对未来12个月的平均净利润预测在12个月内暴跌56% 从141亿美元大幅下修至61亿美元 但同期对该股未来12个月的平均目标价却从约338美元逆势上调至近410美元 [1] - 这一罕见背离揭示了市场对特斯拉的估值逻辑已发生根本转变 其股价表现更多锚定于首席执行官埃隆·马斯克描绘的人形机器人、自动驾驶等长期愿景 而非公司近期的汽车销量与财务基本面 [1] 估值与盈利预期显著背离 - 特斯拉当前股价与盈利预期的背离程度达到“极不寻常”的水平 目标价提升伴随盈利预期大幅下调 违背了传统的估值逻辑 [2] - 特斯拉股票的远期市盈率已超过195倍 在“科技七巨头”中显著偏高 该群体整体远期市盈率约为29倍 而苹果、Alphabet、微软和亚马逊等核心成员的估值普遍介于25至30倍之间 [2] - 在标普500指数成分股中 特斯拉的市盈率高居第二位 仅次于处于并购进程中的华纳兄弟探索公司 远高于排名第三的Palantir [2] - 其他“科技七巨头”成员普遍具备更高的盈利能力和更充沛的现金流 但估值却显著低于特斯拉 这一反差凸显了市场对其长期愿景的溢价定价已脱离常规基本面框架 [2] 市场押注未来愿景而非当前业绩 - 在过去一年中 尽管“科技七巨头”所有成员的目标价均有所上调 但只有特斯拉的盈利预期在同一时期显著恶化 [3] - 当前特斯拉股价所隐含的“愿景溢价”已成为市场分歧的核心 其定价逻辑已偏离电动汽车销售的基本面 转而更多围绕人形机器人及完全自动驾驶技术的长期前景 [3] - 在特斯拉公布逊于预期的第四季度汽车交付量后 有分析师指出交付量指标的重要性已显著下降 特斯拉在2026年的表现将主要由其在人工智能与机器人领域的实质性进展来驱动 [3] - 有分析师认为 机器人、自动驾驶和储能领域的“代际增长机会”使特斯拉的高价格物有所值 [3] - 特斯拉战略的根本性转变使其成为罕见案例 分析师愿意基于尚未商业化的业务为公司估值 市场选择押注首席执行官埃隆·马斯克的愿景 [4]