火箭发射降本与特气需求 - 火箭发射经济性是推动行业向高密度、标准化转型的关键因素，降本核心途径在于高载重和可回收技术[1] - 液态甲烷作为推进剂优势凸显，其使用占比正在提升[1] - 在可重复使用背景下，推进剂及特种气体需求与发射次数高度相关且成本占比提升，需求刚性凸显[1] - 以猎鹰9号为例，可回收技术使单次发射火箭成本从5000万美元降至1500万美元，但推进剂与特气成本保持约80万美元，导致其占单次发射成本比例从1.6%提升至5.3%[1] - 推进剂与特气环节正成为火箭发射中最稳定、最可预测的价值环节[1] - 公司重点推荐九丰能源，因其深度卡位商业航天特种燃料及气体供应，打造专业品牌，预计其在该领域的价值量与市场份额将长期提升[1] 全国电力负荷与行业数据 - 2026年全国冬季用电负荷首次突破14亿千瓦，最高达14.17亿千瓦，单日用电量首次在冬季突破300亿千瓦时[1] - 2026年1月全国平均电网代购电价同比下降8%[1] - 截至2026年1月23日，动力煤秦皇岛5500卡平仓价为685元/吨，周环比减少9.03%[1] - 截至2026年1月23日，三峡水库站水位为169.85米，蓄水水位正常，入库流量7530立方米/秒（同比增长15.8%），出库流量9180立方米/秒（同比增加12.8%）[1] - 2025年1-11月，全社会用电量累计9.46万亿千瓦时，同比增长5.2%，其中第一、第二、第三产业及居民城乡用电同比增速分别为+10.3%、+3.7%、+8.5%、+7.1%[1] - 2025年1-11月，累计发电量8.86万亿千瓦时，同比增长2.4%，其中火电、水电、核电、风电、光伏发电量同比变化分别为-0.7%、+2.7%、+8.1%、+9.6%、+24.8%[1] - 2025年1-11月，新增装机容量中，火电新增7752万千瓦（同比+63.4%），水电新增912万千瓦（同比-8.6%），核电新增153万千瓦，风电新增8250万千瓦（同比+59.4%），光伏新增27489万千瓦（同比+33.2%）[1] 电力行业投资建议 - 电力体制改革深化推动电力资产价值重估，红利资产配置价值显著[2] - 绿电板块：新能源消纳、电价及补贴三大压制因素逐步缓解，新能源全面入市，市场化引领高质量发展，建议关注龙源电力H、中闽能源、三峡能源，重点推荐龙净环保[2] - 火电板块：定位转型，挖掘其可靠性价值与灵活性价值，建议关注华能国际H、华电国际H[2] - 水电板块：呈现量价齐升趋势，凭借所有电源中最低的度电成本、优异现金流及强分红能力，在折旧期满后盈利持续释放，重点推荐长江电力[2] - 核电板块：成长确定性高，远期盈利与分红有望提升，2022至2025年已连续四年核准10台以上机组，成长再提速，在建机组投运及资本开支逐步见顶，公司ROE看齐成熟项目有望翻倍，分红同步提升，重点推荐中国核电、中国广核，建议关注中广核电力H[2] - 光伏与充电桩资产：正被RWA（真实世界资产）及电力现货交易赋能，迎来价值重估，建议关注南网能源、朗新科技、特锐德、盛弘股份等[2]