核心观点 - 招银国际预期华润饮料2025财年纯利将显著减少，但认为公司存在多项利好因素，预计最快2026年复苏，维持“买入”评级但下调目标价 [1] 财务预测与业绩 - 预期华润饮料2025财年纯利减少35.5%至10.6亿元 [1] - 预计2025财年下半年纯利跌幅更大 [1] - 盈利下滑主要由于集中签署大型营销合同和增加供应链投资的影响 [1] 公司治理与战略 - 预计新任主席将实施重大改革 [1] - 公司前线销售人员可能获得更多积极激励 [1] - 公司或考虑提高股息支付比率 [1] 投资评级与建议 - 招银国际维持对华润饮料的“买入”评级 [1] - 将目标价由12.85港元下调至11.87港元，以反映盈利修订 [1] - 预期公司最快在2026年出现复苏 [1] - 建议投资者密切关注即将公布的业绩，预计或可提供良好的买入时机 [1]