核心观点 - 公司完成重大资产重组后首年业绩远超预期，净利润同比增幅高达2927.37%至3105.45%，标志着经营层面实现质的跨越 [1][2] - 业绩增长核心驱动力源于2025年1月完成的与成飞集团的重大资产重组，主营业务拓展至航空装备整机及部附件研制生产 [3] - 公司通过重组成为产业整合的鲜活案例，并预示着其在航空制造领域的长期发展进入全新阶段 [3] 2025年度业绩表现 - 公司预计全年实现归母净利润34亿元至36亿元，较重组前同期大幅增长2927.37%至3105.45% [1] - 预计全年扣非净利润达32亿元至34亿元，同比增幅高达3280.32%至3491.58% [1] - 全年业绩呈现前低后高走势，上半年营收207.02亿元，同比下降38.99%，归母净利润9.13亿元，同比下降68.33% [4] - 第三季度业绩强势反弹，单季营收275.84亿元，同比大幅增长139.04%，扭转上半年下滑态势 [5] - 第三季度单季归母净利润12.56亿元，同比增长169.53% [5] - 前三季度扣非净利润21.10亿元，同比增长2432.10%，其中第三季度单季扣非净利润12.55亿元，同比增幅高达7482.52% [5] - 第三季度反弹主因是产品交付节奏修复，单月15架主力型号生产加速 [5] 重大资产重组与业务转型 - 2025年1月正式完成与成飞集团的重大资产重组交割 [3] - 主营业务由测控类产品拓展至航空装备整机及部附件研制生产 [3] - 业务形态、资产组合、公司架构出现大幅调整，构建起覆盖科技创新、设计、制造到维修服务的完整产业体系 [6] - 旗下汇聚了成飞、贵飞、长飞、成飞民机以及国家高端航空装备技术创新中心等一系列核心航空企业 [6] 资产整合与协同管理 - 公司以贵飞为例，阐述整合提升路径：依托成飞支持提升先进装备制造能力并优化产品结构 [7] - 提高管理效率，减轻历史包袱 [7] - 强化成本管控，推进三项制度改革，严控人工及财务成本 [7] - 深化与成飞产业链协同，巩固核心零部件配套地位 [7] 未来业务布局与资本开支 - 2025年12月16日，全资子公司成飞拟实施空天装备装配基地建设项目，计划总投资约10亿元，旨在构建空天装备能力，为“昊龙”空天飞机等任务奠定基础 [8] - 2025年12月17日，成飞拟与青羊区工业集中发展区管委会签订投资协议，计划总投资约10亿元，通过竞拍取得温江机场周边200余亩工业用地并建设厂房，其中征地及新建厂房投资概算约4.22亿元 [8] - “昊龙”是中国自主研发的首款可重复使用货运空天飞机，由成飞设计，规模化商业化生产由公司完成，此举将开启公司在商业航天领域的新布局 [8] - “十五五”期间将持续建设军机研制生产和出口基地、航空大部件专业化制造基地、军贸飞机专业化维修保障基地 [8] - 未来主要布局从能力线和产品线两方面概括，关注主力产品即有人产品、无人体系、民用航空领域、服务维修保障及新质生产力 [8]