上市概况 - 公司于2026年1月28日在港交所主板正式挂牌上市，股份代号01768 [3][33] - 香港公开发售部分获得1899.49倍认购，国际发售部分获得44.44倍认购，显示市场兴趣浓厚 [6][43] - 发行价区间为229.60至236.60港元，每手买卖单位100股 [8][38] - 暗盘交易收盘报价412港元，较发行价飙升超过70% [6][36] - 上市首日高开88.08%至445.00港元，截至发稿时股价为423.40港元，较发行价上涨78.95%，总市值达906.50亿港元 [43] 募资与投资者 - 全球发售1410.11万股H股，其中国际发售约1269.09万股，香港公开发售约141.02万股 [8][39] - 以发售价上限计算，预计募集资金总额高达33.4亿港元 [8][39] - 引入8家基石投资者，合计认购金额约1.95亿美元 [8][39] - 募资将主要用于提升供应链能力、产品开发、门店网络升级及对加盟商赋能 [12][43] 行业地位与规模 - 公司是中国最大的休闲食品饮料连锁零售商，旗下拥有“零食很忙”和“赵一鸣零食”两大品牌 [3][39] - 按2024年休闲食品饮料产品GMV计，公司是中国最大的连锁零售商；按2024年食品饮料产品GMV计，是中国第四大连销零售商 [12][44] - 截至2025年11月30日，全国在营门店数达21,041家，覆盖中国28个省份和各线城市 [10][41] - 2025年9月，经弗若斯特沙利文认证，公司成为行业首家突破2万家门店的企业 [14][46] - 根据中国连锁经营协会资料，公司位列2024年中国连锁行业前10，是其中增长最快的企业，也是唯一来自量贩零食赛道的企业 [10][14][46] 财务表现 - 2025年前九个月实现收入463.71亿元人民币，同比增长75.2% [10][41] - 2025年前九个月经调整净利润为18.10亿元人民币，同比大幅增长240.8% [10][41] - 收入从2022年的42.86亿元人民币跃升至2024年的393.44亿元人民币，三年复合年增长率达203% [10][41] - 经调整净利润从2022年的0.81亿元人民币增长至2024年的9.13亿元人民币，三年复合年增长率达234.6% [10] - 截至2025年6月30日，期末现金余额超过23.94亿元人民币，流动资产净值增至28.27亿元人民币 [17][48] - 2025年上半年经营现金流净额为13.95亿元人民币 [19][50] - 2025年上半年存货周转天数仅为11.7天，显著优于行业平均水平 [19][50] 业务模式与运营 - 业务模式核心为“低价引流+门店扩张”的双轮驱动 [19][50] - 主要通过加盟模式经营，截至2025年6月，加盟商为8,378家，门店数量达16,783家（含24家自营店） [24][55] - 门店中，“零食很忙”为7,594家，“赵一鸣零食”为9,189家 [24][55] - 约58%的门店位于县城及乡镇，深入下沉市场，截至2025年6月30日，门店网络已覆盖1,327个县 [24][55] - 在库SKU共计3,605个，公司要求每家门店保持最少1,800个SKU，单店SKU数量是同等规模商超平均数的2倍 [21][52] - 平均价格比线下超市渠道的同类产品便宜约25%，2024年吸引超过16亿人次消费者在门店消费 [22][23][53][54] 公司发展历史与整合 - 公司由“零食很忙”和“赵一鸣零食”于2023年11月合并而成，是中国量贩零食行业整合的典型案例 [15][46] - “零食很忙”由晏周于2017年3月在湖南长沙创立，“赵一鸣零食”由赵定于2019年1月在江西宜春创立 [15][46] - 合并后保持双品牌策略，在经营管理环节深度融合，整合经营体系与组织架构，实现无缝协同与标准化运营 [15][17][46][48] 股东架构 - 上市前股东架构呈现创始人控股与知名投资机构加持的特点 [24][55] - 晏周直接持股25.75%，并通过控制六个员工持股平台合计控制39.91%的投票权 [25][56] - 赵定通过宜春鸟窝持股22.69% [25][56] - 上述股东一致行动，按晏周的决定统一投票，合计控制62.60%的投票权 [26][57] - 其他股东包括湖南晓芒、高榕创投、好想你、红杉、厦门黑蚁、五源资本、启承资本等 [26][57] 董事会与管理层 - 董事会由9名董事组成，包括5名执行董事、1名非执行董事和3名独立非执行董事 [27][58] - 执行董事包括：董事长兼总经理晏周、副董事长兼副总经理赵定、首席财务官王钰潼、职工代表董事及商品与供应链负责人王平安、门店运营负责人李维 [28][29][30][59][60][61] - 非执行董事为红杉合伙人苏凯博士 [30][61] - 独立非执行董事包括：伊登软件首席财务官彭慧、华纳兄弟探索高级副总裁邱煌、上海暄彤商务咨询副总经理伍前辉 [31][62] 中介团队 - 联席保荐人为高盛和华泰国际 [32][63] - 审计师为安永 [32][63] - 行业顾问为弗若斯特沙利文 [32][63]