美元指数近期表现与高盛观点 - 美元指数在过去六个交易日暴跌超过3%，创下自2025年4月以来最大的六日跌幅 [1] - 高盛外汇交易团队认为此轮贬值才刚刚开始，美元指数未来几个月可能进一步下跌约4%，至92.75的四年低点 [1] 美元走弱的主要驱动因素 - 美元走弱的三大支柱——日元、人民币和欧元——正同时朝着使美元贬值的方向移动 [1] - 主要推动因素是纽约联储代表美国财政部进行的美元兑日元汇率询价，这一信号比2022年或2024年的更为强烈 [1] - 日元走势对欧元和离岸人民币等其他主要货币产生了连锁反应，这些货币最近也获得了宏观层面的支撑 [2] 美国政府政策与市场态度转变 - 美国政府正对外汇市场采取更积极的干预姿态，纽约联储的询价行动显示了本届政府对汇率水平的关注程度超过此前 [2] - 美国政府对外汇市场态度的转变，其影响已扩散至更广泛的外汇市场 [2] 市场叙事与结构性变化 - 高盛表示，过去六个月一直对美元持谨慎态度，现在认为所有因素都在为下一轮跌势做准备 [3] - 特朗普与委内瑞拉事件以及对格陵兰问题的潜在影响，重新点燃了“美国例外论终结”的叙事 [3] - 欧洲某些养老基金减少美国资产敞口的消息开始增多，这些因素叠加推动美元指数接近突破四年低点 [3] 市场反应与潜在资金流动 - 随着美元持续走弱，跨资产相关性引发的担忧开始重新成为焦点，可能促使投资者调整外汇对冲比率 [3] - 澳大利亚养老基金的外汇对冲比率平均处于20%-30%的历史低位，澳大利亚第二大养老基金ART Super表示将考虑提高对冲比率，即卖出美元买入澳元 [3] - 英镑兑美元今日飙升至2021年10月以来的最高水平 [3] 高盛的具体交易建议与预测 - 高盛外汇期权主管Praneet Shah预计，美元指数突破四年低点后，可能在未来几个月跌至92.75，相当于欧元兑美元升至1.2450的水平，与特朗普第一任期时的水平一致 [1] - 该行同时将美元兑日元目标位设定在147，但建议投资者选择做多欧元兑美元以获得更好的波动率调整后回报 [1]