公司战略与激励计划 - 公司拟推出股份激励计划，核心考核指标聚焦公司市值、收入及Robotaxi运营数量，其中市值考核目标包括1000亿港元 [1] - 激励计划将“至2030年累计投放10万辆完全定制Robotaxi”作为关键绩效指标纳入考核体系 [1] - 公司近期公布配售计划，拟配售最多1200万股，所得款项净额约3.83亿港元，其中约67.7%将用于发展国内外Robotaxi业务，包括采购车辆、构建运营系统及技术研发 [1] - 公司计划到2030年累计投入10万辆完全定制Robotaxi，在全球范围开启全面商业化运营 [1] 市场背景与增长逻辑 - 2019年至2024年，中国出行市场规模从7.2万亿元增长至8万亿元，其中2024年私家车出行市场规模6.8万亿，占整体市场接近85% [2] - 制约共享出行占比提高的核心原因之一是经济优势不足，国内网约车单位里程使用成本对比私家车未拉开明显优势 [3] - Robotaxi市场的核心增长逻辑是通过极致的成本优势，让用户从“买车”转向“打车”，从而替代私家车 [3] - 共享出行行业核心成本在于车辆全生命周期成本（TCO），司机净收入占总收入比例不到一半，车辆成本占总收入一半以上，其中购买或租赁成本占比约为22.2% [3] 成本控制与竞争优势 - “完全定制”车型是公司管控Robotaxi单车成本的关键举措，也是难以复制的竞争壁垒 [5] - 公司的定制车相比共享出行中使用的典型纯电动汽车，平均TCO降低了约36.4% [5] - 公司已为定制车打造高效车服解决方案，例如在部分运营区域，枫叶80V保险成本已降低至月5800元/辆，而典型出行运营车辆年均保险成本超过每辆人民币1万元 [5] - 公司有能力降低Robotaxi的保险成本及管控新增的维保费用 [5] - 领先的车服解决方案能力有助于突破补能时间、硬件寿命约束，未来可提高运营效率、增加单车收费里程，从而进一步摊薄折旧、保险等固定成本 [6] 全要素能力与规模化落地 - 公司是中国唯一具备“智能定制车+智能驾驶技术+智能运营”Robotaxi全要素的玩家 [2][6] - 在吉利科技生态支撑下，公司具备智能电动车研发制造、自动驾驶技术及城市出行运营的深度融合能力 [7] - 公司正构建“绿色智能通行岛”，集自动换电、清洁、调度等功能于一体，旨在压缩地勤成本、维保费用，并推动交通链、能源链、数据链融合 [7][8] - 公司打造“天地空一体化”出行生态，未来绿色智能通行岛将实现Robotaxi与eVTOL无缝接驳，并由低轨卫星网络提供通信与定位覆盖 [8] 投资亮点与估值前景 - 公司2030年10万辆投放目标处于行业领先水平，体现了深耕Robotaxi的决心 [2] - 行业乐观预期，当Robotaxi实现规模化运营后，其每公里成本有望降至1元人民币以下，将显著提升公司毛利率和盈利水平 [10] - 公司积极拓展国际合作，例如与阿布扎比投资办公室签署备忘录，将于当地设立办事处与运营中心，推进自动驾驶技术试点 [10] - “智能定制车+智能驾驶技术+智能运营”全要素是公司的独特标签，优势难以复制，使其成为行业稀缺投资标的 [10] - 公司相较于科技公司成本更低、落地能力更强，相较于传统车企运营更成熟、模式更灵活 [11] - 公司建设“天地空一体化”出行生态，有望重构人类出行经济，打开广阔增长空间，商业天花板更高 [11] - 平台正从地面运力升级为“超级连接者”，融合Robotaxi和低空经济，增长潜力巨大，有望在资本市场享受更高估值溢价 [11] - 随着行业转向“商业化叙事”，公司千亿市值的目标或许并不遥远 [12]