公司股价表现与港股通影响 - 2025年5月至9月，公司股价累计上涨65.50%，实现月度“四连阳”，但在9月中下旬随医药板块回调进入3个月横盘，12月下旬跌破平台开始走低 [1] - 自2025年12月22日起，公司股价累计下跌近20%，基本回吐了2025年中报以来的所有涨幅 [1] - 2025年3月10日被剔除港股通当日，被剔除股票平均股价下跌14.24%，平均成交额上升19%，其中20只股票跌幅超10%，公司是其中之一 [1] - 被剔除港股通前检讨周期内，公司日平均市值仅为24.64亿港元，港股通资金在2025年持续减持，名单生效当天港股通持股比例为6.85% [1] - 自“出通”后近10个月内，公司场内港股通资金抛售比例仅有3%，当前港股通持股比例仍有3.85% [2] - 近20日交易数据显示，港股通席位（深、沪）净卖出股数稳居卖方前五位，但区间持股比例仅减少0.1%，表明港股通资金更偏好右侧交易，未达到出清程度 [4] 股票流动性与交易情况 - “出通”后公司股票流动性显著放缓，2025年2月、3月、4月单月成交量分别为1361.34万股、879.66万股和212.47万股，4月较2月成交量大幅下跌84.39% [4] - 至2025年12月，公司单月股票成交量仅剩97.35万股，2026年1月内甚至有2个交易日成交量不足1000股，显示交投极度低迷 [4][10] - 近20日卖方前五席位为港股通(深)、花旗银行、港股通(沪)、哈富和创兴，分别卖出7.81万股、7.26万股、5.55万股、5.02万股及9000股 [4] - 近20日买方前五席位为富途证券、法国巴黎银行、中信里昂、中国银行和长桥，分别买入6万股、4.91万股、4.41万股、3.48万股及3.27万股 [4] 公司财务业绩分析 - 2024年公司实现收入14.28亿元，同比增加1.6%，但毛利同比减少4.1%至6.63亿元，母公司拥有人应占溢利9239.4万元，同比大幅减少46.75% [7] - 2024年盈利不佳原因包括：汇率波动、人工晶体国采政策执行影响毛利率，以及累计商誉减值2325.7万元 [7] - 2025年上半年业绩改善明显，实现收入6.53亿元，同比增长1.7%，毛利3.16亿元，毛利率48.3% (提高1.8个百分点)，净利润3590万元，同比增长33.5% [8] - 西部证券研报预计，2025-2027年公司收入分别为15.64亿元、17.15亿元、18.75亿元，同比增长9.48%、9.67%、9.33%，归母净利润分别为1.35亿元、1.80亿元、2.14亿元，同比增长45.85%、33.71%、18.99% [9] 业务结构与研发投入 - 公司长期依赖经销产品，IPO报告期内经销产品收入占比分别为98.9%、97%及72%，自有产品收入占比分别为1.1%、3%和28% [7] - 公司有意调整业务结构，但2024年经销产品收入占比从2023年的67.93%反弹至68.55% [8] - 2025年上半年业务结构优化显著，研发投入4340万元，同比增长23.6%，自有业务收入达3.22亿元，在总收入中贡献接近一半 [9] - 2025年上半年自有产品收入2.03亿元，同比增长14.05%，自有技术服务收入1.19亿元，同比增长8.3% [9] 市场反应与未来展望 - 2025年中报发布次日，公司股价大涨9.58%，下一交易日再涨8.87%，两日累计涨幅达19.31%，表现优于同期港股医药板块 [9] - 2025年8月29日（中报发布后），公司股票成交量达到91.30万股，恢复至“出通”前的水平 [9] - 当前股价在BOLL线中下轨震荡，随着BOLL线低位收束，预示此轮下跌行情或接近底部，后续可能沿BOLL线低位中轨震荡 [10] - 基于2025年中报后的市场表现，亮眼的公司业绩有望引起量价齐升的正向反馈，这是投资者在年报季关注公司业绩的重要原因 [10]