财务表现 - 2025H1营业总收入6.53亿元 同比增长1.72% [1] - 归母净利润0.38亿元 同比增长33.37% [1] - 毛利率提升1.86个百分点 [1] - 自有产品收入2.03亿元 同比增长14.04% 占总收入比重31.09% [1] - 经销产品收入3.27亿元 同比下降6.81% 占比50.09% [1] - 技术服务收入1.19亿元 同比增长8.26% 占比18.24% [1] 产品结构 - 自产人工晶体收入1.71亿元 同比增长11.4% [1] - 人工晶体增长受益于国采政策带来的客户覆盖度提升及海外业务稳定增长 [1] - 大中华区技术服务团队拥有135名技术工程师 累计服务近14,000人次 [1] - 大中华区设立13个技术服务中心 含香港1个 [1] 研发创新 - 研发生产人员252名 占总员工数28.0% [2] - 境内研发基地覆盖深圳/苏州/无锡/温州 境外布局荷兰及德国 [2] - 研发重点包括人工晶体/OK镜/眼科手术设备/眼电生理设备/手术刀/视光设备等领域 [2] - 2025H1研发开支4340万元 同比增长23.6% 占自有产品收入21.4% [2] 战略布局 - 公司实施"全球4+2"研发布局 [1] - 通过持续研发投入扩大自有产品组合 [1] - 研发生产基地覆盖中国及欧洲主要地区 [2]

Gaush Meditech Ltd 高視醫療科技有限公司 (Incorporated in the Cayman Islands with limited liability) （ 於 開 曼 群 島 註 冊 成 立 的 有 限 責 任 公 司 ） (Stock Code: 2407) （股 份 代 號：2407） NOTIFICATION LETTER 通知信函 Dear Registered Shareholders: 25 September 2025 Gaush Meditech Ltd (the "Company") – Notice of publication of Interim Report 2025 (the "Current Corporate Communication") The English and Chinese versions of the Company's Current Corporate Communications are now available on the Company's website at www.gaush.com and the websit ...

Gaush Meditech Ltd 高視醫療科技有限公司 (Incorporated in the Cayman Islands with limited liability) （ 於 開 曼 群 島 註 冊 成 立 的 有 限 責 任 公 司 ） Gaush Meditech Ltd (the "Company") — Notification of publication of Interim Report 2025 (the "Current Corporate Communication") The English and Chinese versions of the Company's Current Corporate Communications are available on the Company's website at www.gaush.com and the website of The Stock Exchange of Hong Kong Limited (the "Stock Exchange") at www.hkexnews.hk respectively (the ...

收入和利润表现 - 收入为人民币6.531亿元，较2024年同期的人民币6.42亿元增长1.7%[11] - 公司收入从人民币642.0百万元增至653.1百万元，同比增长1.7%[28] - 2025年上半年收入为人民币653.081百万元，较2024年同期的642.034百万元增长1.7%[93] - 公司2025年上半年总收入为653,081千元，同比增长1.7%[109][110][112] - 净利润为人民币3590万元，较2024年同期的2690万元增长33.5%[11] - 期内利润增长至人民币35.9百万元，去年同期为人民币26.9百万元[39] - 2025年上半年期内利润为人民币35.894百万元，较2024年同期的26.928百万元增长33.3%[93] - 2025年上半年母公司拥有人应占利润为人民币37.974百万元，较2024年同期的28.474百万元增长33.4%[93] - 每股基本盈利为人民币0.26元，2024年同期为人民币0.19元[11] - 2025年上半年每股基本盈利为人民币0.26元，较2024年同期的0.19元增长36.8%[93] 成本和费用变化 - 研发开支为人民币4340万元，较2024年同期的3510万元增加23.6%[11] - 研发开支为人民币43.4百万元，同比增长23.6%，占自有产品收入21.4%[19] - 研发开支增加23.6%至人民币43.4百万元[36] - 2025年上半年研发开支为人民币43.4百万元，较2024年同期的35.14百万元增长23.5%[93] - 销售及经销开支微增0.1%至人民币115.6百万元，占收入比例从18.0%降至17.7%[33] - 行政开支增长15.9%至人民币85.3百万元[34] - 融资成本大幅减少49.0%至人民币10.5百万元[35] - 其他开支从人民币12.0百万元降至人民币8.2百万元[37] - 2025年上半年销售成本为人民币337.417百万元，较2024年同期的343.681百万元下降1.8%[93] - 僱員成本總額為人民幣192.1百萬元，去年同期為人民幣184.0百萬元[62] - 主要管理人员薪酬总额为人民币3,713千元同比下降12.9%[153] 业务线表现 - 自有产品收入贡献为人民币2.03亿元，占销售产品收入38.3%[15] - 自有产品中人工晶体收入贡献为人民币1.705亿元，同比增长11.4%[15] - 经销产品收入贡献为人民币3.271亿元，同比下降6.8%[17] - 经销产品收入为人民币327,143千元，自有产品收入为人民币203,008千元[29] - 共计拥有165项产品组合，其中包含72项自有产品[13] - 与19家海外品牌伙伴合作，其中15家为独家经销安排[13] - 大中华区技术服务团队拥有135名技术工程师和13个技术服务中心，服务近14,000人次[18] - 技术服务收入达人民币119.1百万元，同比增长8.3%[18] - 销售眼科医疗耗材收入同比增长17.2%至300,049千元[112] - 自有产品分部毛利同比增长36.3%至127,621千元[109] - 韩国人工晶体业务收购后实现收入182.5万元人民币，利润123.2万元人民币[145] 地区市场表现 - 大中华区收入同比下降2.9%至482,563千元[110] - 德国市场收入同比增长23.3%至100,442千元[110] - 泰靓产品销往51个国家及地区，罗兰产品销往35个国家及地区[24] - 非流动资产同比增长8.7%至1,484,646千元，主要增长来自荷兰地区[111] 研发与产品注册 - 研发生产人员共252名，占总员工数28.0%[19] - 研发开支占收入比例为6.6%，占自有产品收入比例为21.4%[11] - 人工晶状体植入系统于2025年5月获得产品注册证[20] - 角膜共聚焦显微镜T3-600及T3-400于2025年4月获得产品注册证[21] - 频域生物测量仪于2025年8月获得产品注册证[21] 资产与负债状况 - 按公允价值计入损益的金融资产减少36.5%至人民币62.0百万元[41] - 存货增加8.1%至人民币361.5百万元，周转天数从163天升至193天[42] - 商譽由人民幣910.5百萬元增加11.7%至人民幣1,016.6百萬元[46] - 無形資產由人民幣294.4百萬元增加0.9%至人民幣297.1百萬元[47] - 現金及現金等價物結餘為人民幣323.2百萬元，較人民幣421.4百萬元減少23.3%[50] - 計息銀行及其他借款為人民幣422.4百萬元，其中流動部分人民幣92.2百萬元，非流動部分人民幣330.2百萬元[51] - 資產負債比率為28.0%，較2024年12月31日的34.8%下降[53] - 贸易应收款项净额为人民币1.7147亿元，较期初增长3%[128][129] - 现金及现金等价物为人民币3.2319亿元，较期初减少23.3%[130] - 贸易应付款项总额为6916.2万元人民币，同比下降1.7%，其中1年内账期占比98.1%[132] - 其他应付款项及应计费用总额为1.531亿元人民币，同比增长5.9%，应付股息4042.9万元为新增项目[133] - 计息银行及其他借款总额为4.224亿元人民币，较上年末5.077亿元下降16.8%[134][137] - 流动借款9216.5万元人民币，包含欧元同业拆息+1%利率的5726.8万元贷款[134] - 非流动借款3.302亿元人民币，利率为欧元同业拆息+0.7%[134] - 存货从334,419千元增加至361,473千元，增长8.1%[96] - 资产净值从1,588,187千元增加至1,675,242千元，增长5.5%[97] - 母公司拥有人应占权益从1,575,139千元增加至1,663,505千元，增长5.6%[99] - 按公允价值计入损益金融资产公允价值为人民币61,969千元同比下降36.6%[157] - 计息银行及其他借款非即期部分账面值为人民币330,249千元[154] - 计息银行及其他借款非即期部分公允价值为人民币310,217千元[154] 现金流活动 - 经营所得现金为55,952千元[103] - 经营活动所得现金流量净额为23,942千元，而去年同期为现金流出10,829千元[103] - 宣派2024年末期股息导致现金流出40,429千元[99] - 购买库存股份导致现金流出9,153千元[99] - 投资活动产生净现金流入23,284千元，较去年同期增长350%[105] - 融资活动现金净流出166,429千元，主要由于偿还银行借款139,138千元[105] - 期末现金及现金等价物为323,187千元，较期初下降23.3%[105] - 偿还境内外贷款及利息约人民币149.7百萬元[50] - 资本开支为人民币12.7百万元，去年同期为人民币10.2百万元[52] 税务相关 - 公司期内税项开支总额为人民币3146.2万元，与去年同期基本持平[119] - 香港利得税采用两级制税率，首200万港元应课税利润按8.25%税率，超出部分按16.5%税率[116] - 中国内地即期所得税支出为人民币2109.3万元，较去年同期人民币2005万元增长5.2%[119] - 温州高视雷蒙光电科技公司享受15%优惠企业所得税率至2025年6月30日[117] - 公司小型微利中国附属公司实际税负为5%，适用于年度应课税利润不超过人民币300万元部分[117] - 德国附属公司企业所得稅率为15.825%，另需缴纳14.35%至15.75%贸易税[118] - 荷兰附属公司企业所得稅采用累进税率，20万欧元以下部分19%，超出部分25.8%[118] 投资与融资 - 公司于2024年2月2日获得52.5百万欧元融资，用于偿还优先融资贷款[83] - 公司认购私募基金投资人民币6048.8万元（约800万美元），预期年回报率2.5%至4.5%[127] - 优先融资贷款初始金额为75百万欧元[163] - 卖方贷款金额为24.25百万欧元[163] - 按公允价值计入损益的金融资产投资收益同比增长273%至1,577千元[105][114] - 换算海外业务的汇兑差额为收益人民币100.0百萬元[56] - 2025年上半年汇兑差额产生收益人民币99.974百万元，而2024年同期为亏损19.818百万元[94] 收购与商誉 - 收购韩国人工晶体业务支付对价185.2万元人民币，产生商誉84.8万元人民币[139][142] 股份与股东结构 - 公司于2024年8月28日采纳股份奖励计划，由受托人从市场购买现有股份提供资金[63] - 截至报告日期，受托人已购买3,111,600股股份，占已发行股份总数约2.10%[63] - 就股份购买支付的总代价约为26.60百万港元[63] - 根据计划授权限额，可供授出的股份总数为14,797,036股[63] - 董事高铁塔先生通过GT HoldCo持有63,263,528股，占已发行股本42.78%[72] - 董事张建军先生通过GMC IV持有6,156,481股，占已发行股本4.81%[72] - 董事赵新礼先生通过GMC V持有3,436,116股，占已发行股本2.32%[72] - 股东OrbiMed Advisors III Limited持有18,039,426股，占已发行股本12.20%[76] - 公司于2025年6月30日已发行普通股总数为147,887,869股[72] - 截至2025年6月30日，公司已发行普通股总数为147,887,869股[82] - OrbiMed Asia直接持有18,039,426股股份，占已发行股份约12.2%[82] - 公司库存股份增加至256.18万股，用于日后股份奖励计划[140] - 公司股本保持102万元人民币，股份数量为1.478亿股[138] 关联方交易 - 关联方高塔先生使用权资产折旧为人民币683千元[151] - 关联方高塔先生租赁负债利息开支为人民币45千元[151] - 关联方高塔先生支付租赁付款为人民币737千元[151] - 应收关联方高塔先生贸易结余为人民币100千元[152] - 应付关联方高塔先生贸易结余为人民币720千元[152] 子公司与股权结构 - 高视医疗间接持有高视精密85.00%的股权[160] - 高视医疗间接持有罗兰80.00%的股权[162] - GMC IV的股权结构为张建军74.42%、高峰12.79%、王成7.67%及武慧5.12%[160] - GMC Teleon的股权结构为刘新伟62.22%、张建军33.33%、Mark Lansu 2.00%、Hendrik Ligt 1.11%、Rik Renssen 1.11%及Alexey Simonov 0.23%[160] - GMC V的股权结构为高金塔66.67%及赵新礼33.33%[160] 其他重要事项 - 董事会不建议就截至2025年6月30日止六个月派付中期股息[69] - 僱員總數為819名，較2024年12月31日的884名減少[62] - 期间全面收益总额为135,868千元[99] - 杠杆比率要求不超过3.5:1，利息保障比率不低于4.0:1，资本负债比率不超过0.6:1[136] - 公司无重大合约承担[147]

财务表现与预测 - 预计2025-2027年收入分别为15.64亿元、17.15亿元、18.75亿元，同比增长9.48%、9.67%、9.33% [1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.35亿元、1.80亿元、2.14亿元，同比增长45.85%、33.71%、18.99% [1] - 2025年上半年营业总收入6.53亿元，同比增长1.72%，归母净利润0.38亿元，同比增长33.37%，毛利率提升1.86个百分点 [1] 产品收入结构 - 2025年上半年自有产品收入2.03亿元，同比增长14.04%，占总收入比重提升3.36个百分点至31.09% [1] - 自产人工晶体收入1.71亿元，同比增长11.4%，受益于人工晶体国采政策推动客户覆盖度提升及海外业务稳定增长 [1] - 经销产品收入3.27亿元，同比下降6.81%，占比50.09% [1] 技术服务业务 - 2025年上半年技术服务收入1.19亿元，同比增长8.26%，占比提升1.10个百分点至18.24% [2] - 大中华区技术服务团队拥有135名工程师，累计服务近14,000人次，设立13个技术服务中心（含香港1个） [2] 研发投入与布局 - 2025年上半年研发开支4340万元，同比增长23.6%，占自有产品收入比重达21.4% [2] - 公司拥有252名研发生产人员，占总员工数28.0%，境内外研发基地覆盖深圳、苏州、无锡、温州、荷兰及德国 [2] - 重点投资领域包括人工晶体、OK镜、眼科手术设备及耗材、眼电生理设备、眼科手术刀、视光设备及干眼诊断设备 [2]

财务表现 - 预计2025-2027年收入分别为15.64亿元、17.15亿元、18.75亿元，同比增长9.48%、9.67%、9.33% [1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.35亿元、1.80亿元、2.14亿元，同比增长45.85%、33.71%、18.99% [1] - 2025年上半年营业总收入6.53亿元，同比增长1.72%，归母净利润0.38亿元，同比增长33.37%，毛利率增长1.86个百分点 [1] 业务结构 - 2025年上半年自有产品收入2.03亿元，同比增长14.04%，占收入比重增加3.36个百分点至31.09% [1] - 自产人工晶体收入贡献1.71亿元，同比增长11.4%，受益于人工晶体国采政策及海外业务稳定增长 [1] - 经销产品收入3.27亿元，同比下降6.81%，占比50.09% [1] - 技术服务业务收入1.19亿元，同比增长8.26%，占比增加1.10个百分点至18.24% [2] 研发投入 - 2025年上半年研发开支4340万元，同比增长23.6%，占自有产品收入的21.4% [2] - 公司拥有研发生产人员252名，占总员工数比例约28.0% [2] - 境内研发生产基地分布在深圳、苏州、无锡及温州，境外基地分布在荷兰及德国 [2] - 在人工晶体、OK镜、眼科手术设备及配套耗材、眼电生理设备、眼科手术刀、视光设备及干眼诊断设备领域进行重要投资 [2] 技术服务 - 大中华区技术服务团队拥有135名技术工程师，共计服务近14,000人次 [2] - 在大中华区拥有13个技术服务中心，其中1个位于香港 [2]

投资评级 - 维持"增持"评级 [2][4] 核心观点 - 2025H1营业总收入6.53亿元 同比增长1.72% 归母净利润0.38亿元 同比增长33.37% 毛利率提升1.86个百分点 [1][4] - 自有产品收入2.03亿元 同比增长14.04% 占比提升3.36个百分点至31.09% 其中自产人工晶体收入1.71亿元 同比增长11.4% [1] - 经销产品收入3.27亿元 同比下降6.81% 占比50.09% [1] - 技术服务业务收入1.19亿元 同比增长8.26% 占比提升1.10个百分点至18.24% 团队拥有135名技术工程师 服务近14,000人次 设立13个技术服务中心 [1] - 研发开支43.4百万元 同比增长23.6% 占自有产品收入比重达21.4% 研发生产人员252名 占总员工数28.0% 境内外布局"全球4+2"研发生产基地 [2] 财务预测 - 预计2025-2027年营业收入15.64/17.15/18.75亿元 同比增长9.48%/9.67%/9.33% [2] - 预计2025-2027年归母净利润1.35/1.80/2.14亿元 同比增长45.85%/33.71%/18.99% [2] - 预计2025-2027年每股收益0.91/1.22/1.45元 对应市盈率9.20/6.88/5.78倍 [2] - 预计2025-2027年毛利率46.55%/47.24%/47.30% 营业利润率12.79%/15.82%/17.16% [8] 业务结构 - 自有产品组合持续扩大 受益于人工晶体国采政策推动客户覆盖度提升及海外业务稳定增长 [1][2] - 技术服务团队覆盖大中华区 香港设立技术服务中心体现国际化布局 [1] - 研发重点聚焦人工晶体及OK镜、眼科手术设备及配套耗材、眼电生理设备、眼科手术刀、视光设备及干眼诊断设备 [2]

公司高管持股变动 - 执行董事赵新礼于8月29日增持高视医疗5900股[1] - 增持每股作价7.37港元 总金额约4.35万港元[1] - 增持后最新持股数目约364.49万股 持股比例达2.46%[1]

公司股权变动 - 执行董事赵新礼于8月29日以每股7.37港元增持高视医疗5900股 总金额约4.35万港元[1] - 增持后最新持股数量达364.49万股 持股比例升至2.46%[1]

**高视医疗2025年上半年业绩与战略要点总结** **一、公司财务表现** * 总收入6.53亿元人民币 同比增长1.7%[2][3] * 毛利率48.4% 同比提升1.8个百分点[2][3] * 净利润3590万元人民币 同比增长33.5%[2][3] * 经营性净现金流明显改善 主要得益于销售回暖及采购款减少[13] **二、业务板块表现** * 自有业务收入3.22亿元 占比提升至49%[2][14] * 人工晶体收入1.7亿元 同比增长11.4%[2][4] * 境内中高端晶体增长25.1%[2][4] * 海外市场保持约5%增长[4] * 多焦及多焦散光晶体植入量增长率超80%[15][16] * 技术服务收入1.19亿元 同比增长8.3%[2][6] * 工程师团队135人 总服务1.4万人次[2][6] * 经销业务收入3.27亿元 同比下降6.8% 占比51%[2][7] * 新增海德堡三合一眼科诊断平台、Sirin全飞秒手术系统Atlas等产品[2][7] * 耗材类产品如青光眼引流阀和囊袋扩张环增长良好[2][7] **三、区域市场表现** * 海外市场收入1.71亿元 同比增长17.6% 占比26.2%[2][9] * 重点关注全球13个中高端晶体市场（含德国、日本、中国）[16][17] * 巴西市场预计年底获批三个系列产品[16] * 计划转向直销模式[16] * 大中华区收入4.82亿元 占比73.8%[9] **四、研发与产品进展** * 研发投入4340万元 同比增长23.6% 占总收入6.6%[2][10] * 研发人员250人 占员工总数三分之一[10] * 新增NMPA注册证产品：角膜共聚焦显微镜、人工晶体植入系统、角膜帽、超乳剥切手术管路套件等[10] * 荷兰工厂获疏水人工晶体MDR认证及CE标志[11] * 未来产品规划： * 2025Q4或2026Q1：OK镜上市[24] * 2026年：国产超乳玻切一体机及配套耗材[12][24][27] * 2027年：屈光手术超级平台[12][27] * 2028-2030年：持续推进自研及代理新产品[27] **五、行业竞争与战略** * 人工晶体领域竞争优势显著 国内中高端晶体收入占比超90%[4][5] * 集采政策推动技术先进产品普及 多焦晶体2024年植入量增超80%[18][19] * 自有产品替代部分代理业务（如干眼诊断设备替代进口产品）[25] * 未来聚焦方向： * 眼科耗材及治疗设备（占市场35%）[21][22] * 独立使用眼科耗材（占市场45%）[21][22] * 诊断设备国产化（占市场15%）[21][22] **六、支持体系与投资者关系** * 高视在线平台支持学术推广 举办全国眼科年会三场大型学术会议[29] * 无锡研发基地已投入使用 欢迎投资者调研[30][31] * 计划在无锡或深圳举办开放日活动 展示企业文化与研发布局[34][35] * CTO Alex博士主导光学设计与原材料开发[20] **七、行业趋势与公司定位** * 眼科行业经历4-5年快速发展 国产替代趋势明显[32] * 公司优势：稳定经营业绩、正现金流、强大销售与服务网络[33] * 未来三年行业创新公司失败率可能较高 但整体提升技术工艺成熟度[32]