文章核心观点 - 在公募基金大幅减仓、市场普遍看空白酒行业之际，知名投资者段永平逆势增持贵州茅台，其行为基于对公司深厚护城河、积极改革及稳健财务的长期信心，但普通投资者需根据自身资金与认知谨慎对待 [1][4][5] 行业现状与市场情绪 - 公募基金对白酒的持仓已降至不足4%，创历史新低 [1][4] - 年轻人对白酒的消费渗透率不足15%，消费趋势转向威士忌和果酒 [1][4] - 飞天茅台酒的批发价格已跌破每瓶1500元 [1] - 行业面临机构集体撤退、消费断层加剧及库存高企的挑战 [1] 投资者行为与观点 - 段永平于2026年1月21日以每股1365元的价格增持2万股贵州茅台 [1] - 其人民币账户持仓已达4万股，对应市值约5360万元 [1] - 段永平表示若股价跌至1200元将继续买入，并认为从十年维度看当前股价不贵 [1] - 其去年以父母名义向高校捐赠1万股茅台，要求仅使用分红且永不卖出，作为对商业模式的信任投票 [4] 公司基本面分析 - 护城河：公司拥有赤水河独特的微生物环境、12987酿造工艺以及高达91.3%的毛利率，构成了难以复制的竞争壁垒 [1] - 渠道改革：“i茅台”官方直营模式有助于杜绝假酒，并以1499元直供价格释放真实需求，推动产品从金融投机品回归高端消费品本质 [3] - 财务状况：公司提供近4%的股息率，且为零负债状态，并保持年年分红的稳定记录 [3] 投资考量与风险提示 - 春节期间的销售动销情况是观察行业需求的关键试金石 [4] - 段永平因其巨额身家可承受高达50%的股价下跌，而普通散户若动用生活必需资金投资则可能面临流动性风险 [4] - 投资的确定性仅适用于拥有闲置资金、深刻认知和长期耐心的投资者 [5]