核心观点 - 公司业绩表现亮眼，随着锂电行业回暖、国际化与平台化布局推进，叠加固态电池新技术有望成为新增量，业绩仍有较大改善空间 [1] 业绩表现与财务预测 - 公司发布2025年业绩预告，预计实现归母净利润15亿–18亿元，同比大幅增长424.29%–529.15% [2] - 预计扣非净利润为14.8亿–17.8亿元，同比增长310.83%–394.11%，核心盈利能力显著增强 [2] - 预计公司2025-2027年EPS分别为1.12元、1.70元、2.23元 [2] - 给予公司2025年65倍PE，目标价上调至72.94元 [2] 业绩驱动因素 - 业绩高增主要得益于锂电市场持续复苏，公司订单规模同比快速回升，交付与验收节奏提速 [3] - 公司通过强化固态电池、钠离子电池、钙钛矿等前沿技术布局，巩固技术先发优势 [3] - 深化数字化转型与全流程降本增效，推动毛利率在2025年第四季度环比回升 [3] - 现金流管理成效显著，设备验收与回款周期缩短，经营韧性增强 [3] - 2025年前三季度验收的是2024年同期行业低谷期签订的国内订单，订单毛利率偏低，随着后续复苏订单、降本增效，叠加高毛利海外及固态电池设备占比提升，盈利能力仍有提升空间 [3] 技术与平台化布局 - 公司是拥有全自主知识产权的全固态电池整线服务商，已打通量产全流程，覆盖各工段关键设备 [3] - 在涂布、电解质膜制备、叠片、致密化系统等环节均有突破 [3] - 设备已进入欧、美、日、韩及国内头部电池企业供应链，获得深度合作与重复订单 [3] - 储能电池组线效能领先，叠片技术产品全球拔尖，电池化成分容破局 [4] - BC电池设备、0BB方案助力降本，钙钛矿电池设备具备准GW级供应能力，多领域协同赋能行业发展 [4]